20250401-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_工业硅供给端不确定性抬升_多晶硅短期稳中向好_32页_2mb

有色金属周报（工业硅&多晶硅）总结

核心内容概述

本报告聚焦工业硅与多晶硅市场动态，分析了2025年3月底的供需状况、价格走势及市场展望，涉及多个区域的生产情况、库存变化及价格波动因素。

工业硅市场分析

主要观点

• 成本与利润：西南产区进入枯水期，电价高企，导致硅企生产成本上升，但硅价持续偏弱，硅企采购意愿不强，原料价格偏弱，成本端支撑减弱。2月工业硅553#平均利润为-1,445元/吨，421#平均利润为-2,029元/吨，环比有所回升。
• 供给端：新疆部分硅企有减产计划，鄯善地区开工或降至半数；四川开工增加；云南四月有新产能点火。总体呈现“南增北减”趋势，供给变动有限。
• 需求端：下游观望情绪浓厚，市场成交清淡。多晶硅厂持续减产，有机硅行业去库有限，部分企业降负或加码，对工业硅采买减少。硅铝合金需求稳定，为工业硅提供刚需。
• 库存压力：社会库存维持高位，短期去库压力较大，工业硅社库+厂库合计达60.4万吨，环比增加1.30万吨。
• 市场展望：短期硅价预计维持低位盘整，运行区间9,500-10,500元/吨，需关注供给端扰动对价格的影响。
• 风险因素：宏观风险、硅企非预期减停产。

多晶硅市场分析

主要观点

• 供给端：行业自律减产持续，3月产量维持在10万吨以内，部分硅料厂有增产预期，但短期增量有限。
• 需求端：光伏抢装需求逐步兑现，产业链价格稳步抬升，尤其组件端价格上行。电池片需求旺盛，价格维持增势但增速趋缓。
• 库存：截至3月30日，多晶硅总库存24.7万吨，环比下降。
• 市场展望：短期多晶硅价格维持向好，建议逢低布局多单或买入看涨期权，运行区间参考42,000-44,000元/吨。远月来看，受需求前置及供给增量预期影响，价格或承压。
• 风险因素：宏观风险、下游需求不及预期。

关键信息汇总

价格走势

供给变化

产量与开工率

总结

供给与需求

• 工业硅供给端呈现“南增北减”趋势，但总量变动有限。
• 多晶硅供给端持续减产，但部分企业有增产预期。
• 铝合金开工率小幅上移，有机硅行业开工持续下调。

价格与库存

• 工业硅价格偏弱，库存维持高位。
• 多晶硅价格小幅回升，库存有所下降。
• 有机硅价格回调，库存去库效果有限。

市场展望

• 工业硅短期维持低位盘整，价格波动受限。
• 多晶硅短期向好，但远月价格可能承压。

风险提示

• 工业硅：宏观风险、硅企非预期减停产。
• 多晶硅：宏观风险、下游需求不及预期。

数据来源

• Wind
• SMM
• 宏源期货研究所
• 百川盈孚

免责声明

本报告分析及建议所依据的信息来源于公开资料，宏源期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

风险提示

期市有风险，投资需谨慎！