20150208-国金证券-有色金属行业_研究周报-风险情绪逆转_黄金跌_大宗涨_12页_798kb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本报告为有色金属行业周报，整体维持增持评级，认为行业长期竞争力高于行业均值。报告分析了当前市场情绪、价格动态、行业策略及重点公司，提出在中长期金价将进入牛市，同时关注稀土、铝、锌等板块的供给收缩预期，以及优质成长股的投资机会。

主要观点

1. 黄金板块

• 金价趋势：黄金价格将迈入中长期牛市，主要推升因素包括全球信用货币超发、政府信用根基受挑战、避险需求上升及黄金储备权重增加。
• 市场情绪：上周金价因非农数据超预期及美国国债收益率上升而回调，但黄金ETF持有量上升，显示投资需求依然强劲。
• 投资建议：建议积极配置黄金股，重点公司包括山东黄金、中金黄金等。

2. 稀土板块

• 供给收缩：稀土打黑取得成效，六大集团整合推进，出口关税即将取消，政策预期升温。
• 价格趋势：中重稀土价格显著上涨，尤其是镝和铽，氧化镨钕、氧化钕也有上涨。
• 投资建议：关注稀土产业链整合进展，推荐公司包括盛和资源、广晟有色、厦门钨业等。

3. 铝锌镍板块

• 铝行业：供需格局改善，电解铝行业集中度提升，关注中国铝业、云铝股份等。
• 锌行业：供需紧张态势初现，关注中金岭南、驰宏锌锗等。
• 镍行业：中国镍生铁产量下降，叠加印尼政策影响，预计镍价将上行，关注吉恩镍业、华泽钴镍等。

4. 优质成长股

• 市场风格：随着市场风格趋于均衡，投资者应重新关注成长前景乐观的公司。
• 推荐公司：包括云海金属、正海磁材、东方锆业等新材料公司。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：48.28
• 市场优化平均市盈率：16.86
• 国金有色金属指数：4758.16
• 沪深300指数：3312.42
• 上证指数：3075.91
• 深证成指：10791.10
• 中小板综指：8380.92

上周市场回顾

• 有色金属板块：整体下跌4.19%，跌幅超过沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 稀土、钨板块大跌6%以上
  • 铝、铅锌板块跌幅超过5%
  • 磁材、铜锂板块跌幅较小

宏观动态

• 非农数据：美国1月非农就业人口增加25.7万，强化7月加息预期。
• 澳洲联储：意外降息至2.25%，刺激国内经济。
• 中国央行：降准释放约6000亿基础货币，市场预期宽松。
• 油价走势：大幅上涨逾9%，带动风险情绪回升。
• 美元指数：受非农数据影响强劲上扬。

价格动态

• 基本金属：铜、铝、锌价格上涨，铅、锡、镍价格下跌。
• 库存变化：海外铝库存持续下降，铜库存增加显著。
• 升贴水：LME铜、铝、锌现货升水下降，显示需求疲软。

重点事件与展望

重点事件

1. 中国南方稀土集团整合：预计2月中旬挂牌，整合赣州、江铜、江钨等资源。
2. 镍市场短缺预期：全球镍供应或低于需求，中国镍生铁产量下降15%，镍价有望全年上行。
3. 锌行业：全球最大精炼锌生产商预计2015年产量达100-110万吨，锌价上涨13%。

市场展望

• 黄金：中长期看好，关注美国国债收益率及实际收益率。
• 基本金属：中长期不悲观，供给改善的铝、锌有较好表现机会。
• 市场风格：趋于均衡，成长股和新材料公司值得关注。

投资策略

• 行业策略：推荐关注黄金、稀土、锌、铝等板块，以及国企改革受益股。
• 公司策略：重点公司包括山东黄金、盛和资源、中金岭南、焦作万方、云铝股份、吉恩镍业、华泽钴镍、云海金属、正海磁材、东方锆业等。

风险提示

• 市场情绪逆转可能对金价造成短期压力。
• 稀土行业虽有涨价趋势，但需关注政策变化及库存调整。
• 基本金属价格短期波动较大，需谨慎对待供需过剩品种。

投资评级说明

• 行业增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
• 公司增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%之间。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，使用时需谨慎。
• 报告中提及的公司可能与国金证券存在利益关系，需注意潜在冲突。