20181216-华泰证券-有色金属_行业周报（第五十周）_20页_1mb

行业周报（第五十周）总结

核心内容

2018年12月16日发布的行业周报主要聚焦于有色金属和基本金属及冶炼Ⅱ板块，整体评级为增持（维持）。报告指出，上周有色指数和新材料指数分别收于3319和1984，周变动幅度分别为-2.30%和-2.25%。基本金属价格方面，锡、镍小幅上涨，其余基本金属呈震荡下跌；小金属电解锰价格上涨8%。子行业方面，黄金板块因美国经济增速放缓及加息预期减弱而相对上涨，稀土供给受国内外因素扰动，价格有望上涨。重点推荐公司包括山东黄金、盛和资源、宝钛股份、天通股份等，同时建议关注五矿稀土、广晟有色、恒邦股份。

主要观点

1. 黄金：

   • 美债期限利差倒挂，市场担忧美国经济增速下行，加息预期减弱利好黄金价格。
   • 美国11月非农数据不及预期，进一步支持黄金上涨动力。
   • 金矿企业如山东黄金、中金黄金等被推荐，目标价区间及EPS预测均显示增长潜力。

2. 锰：

   • 新国标实施后，铅酸电池将被锰酸锂电池替代，推动锰需求增长。
   • 电解锰价格上周上涨8%，建议关注新国标带来的行业变革。
   • 盛和资源、威华股份等公司因锰相关业务受到关注。

3. 稀土：

   • 莱纳斯关丹工厂被限制生产，导致全球稀土供给减少，可能推动价格上涨。
   • 中国以外最大稀土供应基地受影响，中重稀土库存需2-3年去化。
   • 建议关注五矿稀土、广晟有色等公司。

关键信息

• 行业走势：上周有色指数、新材料指数均下跌，但黄金板块表现相对较好。
• 公司动态：
  • 宝钛股份：受益于军品、民品及出口需求，预计2018-2020年净利润增长，维持增持评级。
  • 山东黄金：前三季度净利润同比下降，但公司基本面稳健，维持增持评级。
  • 紫金矿业：三季度业绩略低于预期，但铜金资源丰富，维持增持评级。
  • 盛和资源：受益于Moutain Pass项目及稀土配额提升，维持增持评级。
  • 天通股份：订单增长，管理效率提升，维持增持评级。
  • 中金黄金：拟收购优质铜矿，盈利有望增厚，维持增持评级。
  • 云铝股份：前三季度净利润大幅下降，但新项目推进，维持增持评级。
  • 南山铝业：营收和净利润增长，维持增持评级。
  • 兴业矿业：银漫项目达产，预计EPS持续增长，维持增持评级。
  • 江西铜业：费用上涨拖累业绩，但铜矿产能提升，维持增持评级。
  • 洛阳钼业：海外资产稳定运营，业绩持续改善，维持增持评级。
  • 神火股份：Q3小幅亏损，静待铝业回暖，维持增持评级。
  • 锡业股份：锡价弹性较大，预计EPS增长，维持增持评级。
  • 驰宏锌锗：费用拖累利润，但铅锌业务稳步推进，维持增持评级。
  • 威华股份：锂业务拓展，预计EPS增长，维持增持评级。
  • 中孚实业：上半年亏损，但PB估值偏低，维持增持评级。
  • 东方锆业：二季度利润下滑，关注锆矿项目进展，维持增持评级。
  • 宁波韵升：上半年净利润下滑，但长期看好磁材行业，维持增持评级。

行业推荐及动态

• 重点推荐公司：山东黄金、盛和资源、宝钛股份、天通股份。
• 建议关注公司：五矿稀土、广晟有色、恒邦股份。
• 风险提示：宏观经济不及预期、下游需求低于预期、原材料价格波动等。

一周涨跌幅前十公司

重点公司概览

• 宝钛股份：三重需求共振，钛材龙头业绩有望改善，维持增持评级。
• 山东黄金：前三季度净利润下滑，但公司基本面稳健，维持增持评级。
• 紫金矿业：三季度业绩略低预期，但铜金资源丰富，维持增持评级。
• 盛和资源：受益于稀土配额提高及钛锆涨价周期，维持增持评级。
• 天通股份：订单增长，管理效率提升，维持增持评级。
• 中金黄金：拟收购优质铜矿，盈利有望增厚，维持增持评级。
• 云铝股份：新项目推进，维持增持评级。
• 南山铝业：营收和净利润增长，维持增持评级。
• 兴业矿业：银漫项目达产，预计EPS持续增长，维持增持评级。
• 江西铜业：费用上涨拖累业绩，但铜矿产能提升，维持增持评级。
• 洛阳钼业：海外资产稳定运营，维持增持评级。
• 神火股份：Q3小幅亏损，静待铝业回暖，维持增持评级。
• 赣锋锂业：锂价下跌拖累业绩，但锂盐产能中长期提升，维持增持评级。
• 银河磁体：汽车和节能电机磁材需求增长，维持增持评级。
• 格林美：三元材料产能扩张，维持增持评级。
• 博威合金：Q3回购股份，高端合金产能扩张，维持买入评级。
• 西藏珠峰：境外锂资源项目推进，维持增持评级。
• 菲利华：业绩增速提速，维持买入评级。
• 金钼股份：钼价上涨，Q3业绩增厚，维持增持评级。
• 西部矿业：拓展钒资源，维持增持评级。
• 锡业股份：锡价弹性较大，维持增持评级。
• 驰宏锌锗：费用拖累利润，但铅锌业务稳步推进，维持增持评级。
• 威华股份：锂业务拓展，维持增持评级。
• 中孚实业：上半年亏损，但PB估值偏低，维持增持评级。
• 东方锆业：关注锆矿项目进展，维持增持评级。
• 宁波韵升：深耕消费电子和工业应用，维持增持评级。

行业动态与热点

• 黄金板块：受美国经济放缓及加息预期减弱影响，黄金价格有较强上升动力。
• 锰：新国标实施后，锰酸锂电池有望替代铅酸电池，带动锰需求增长。
• 稀土：莱纳斯关丹工厂受限生产，全球稀土供给减少，可能推动价格上涨。
• 有色金属市场：整体表现承压，但部分细分行业如黄金、锰、稀土等表现较好。

一周金属价格和库存

• SHFE铜价：49150元/吨，周变动0.31%
• SHFE铝价：13640元/吨，周变动0.22%
• SHFE锌价：20835元/吨，周变动-1.23%
• SHFE铅价：18420元/吨，周变动-0.41%
• SHFE锡价：146600元/吨，周变动0.28%
• SHFE镍价：89250元/吨，周变动0.08%
• LME铜价：6153美元/吨，周变动-0.07%
• LME铝价：1930美元/吨，周变动-1.51%
• LME锌价：2575美元/吨，周变动-2.09%
• LME铅价：1947美元/吨，周变动-2.06%
• LME锡价：19455美元/吨，周变动2.05%
• LME镍价：10850美元/吨，周变动1.19%

总体结论

有色金属行业整体承压，但黄金、锰、稀土等细分板块表现较好。黄金配置价值提升，国内外政策变化利好锰和稀土。建议关注具备资源和产能优势的公司，如山东黄金、盛和资源、宝钛股份、天通股份等，同时关注稀土供给变化及新国标对锰市场的影响。行业整体面临宏观经济及原材料价格波动风险，但部分公司基本面稳健，未来增长可期。