20150125-国金证券-有色金属行业研究周报_持续关注黄金稀土_11页_709kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的有色金属行业周报，主要分析了行业趋势、市场动态及投资建议，整体评级为增持，并指出行业长期竞争力高于行业均值。报告强调在流动性充裕、经济前景改善的背景下，有色金属板块具备投资价值，重点推荐黄金、稀土、铝、锌等板块，以及部分优质成长公司。

主要观点

1. 行业策略

• 增持评级：基于对新周期即将起步的判断，以及流动性充裕、经济前景改善的预期，维持有色金属行业增持评级。
• 关注重点：推荐关注黄金、稀土、锌、铝等板块，以及受益于国企改革的个股。
• 重点公司：山东黄金、盛和资源、中金岭南、焦作万方、云铝股份等。

2. 黄金板块

• 中长期牛市预期：黄金价格将进入中长期牛市，主要推升因素包括：
  • 全球信用货币超发严重，利息大幅下降。
  • 信用货币的政府信用根基受挑战，避险情绪上升。
  • 黄金在货币储备体系中的权重有望提升。
• 投资建议：积极配置黄金股，如山东黄金、中金黄金等。

3. 稀土及铝锌镍板块

• 稀土板块：价格已出现拐点，政策预期升温，包括出口关税取消、资源税改革、收储预期等，利好稀土价格反弹。推荐关注盛和资源、广晟有色、厦门钨业。
• 铝行业：供需预期改善，国内电解铝行业集中度提升，新增产能下降，需求持续增长，推荐关注中国铝业、云铝股份。
• 锌行业：供需紧张态势初现，国内外锌库存下降，推荐关注中金岭南、驰宏锌锗。
• 镍行业：国内镍铁库存出清，菲律宾红土镍矿进口受雨季影响，预计供应收缩，推荐关注吉恩镍业、华泽钴镍。

4. 成长公司

• 随着市场风格趋于均衡，建议重新关注成长性良好的新材料公司，如云海金属、正海磁材、银邦股份等。

市场数据

上周市场回顾

宏观动态

• 欧洲央行推出万亿量化宽松计划，美元指数大涨，黄金等避险资产价格上扬。
• 加拿大央行意外降息0.25%，丹麦央行也调降市场利率。
• 英国央行维持利率不变，日本央行承诺扩大货币宽松。
• 美联储加息预期仍存，但美元实际收益率下降，利好黄金。

价格动态

• 基本金属价格下跌：铜价下跌超4%，镍次之，铝库存持续下降。
• 贵金属价格上涨：黄金板块上涨6.70%，银、钯、铂等也有所上涨。
• 稀土价格反弹：铽、铕、氧化镨钕等价格持续上升。
• 小金属价格下跌：钼、铋、铟等价格全线下跌。

本周市场展望

有色价格前瞻

• 美元指数：预计中长期仍将保持升势，但需关注美联储政策动向。
• 黄金价格：中长期牛市预期不变，政策与市场因素支撑金价上涨。
• 基本金属：短期受需求疲软和库存压力影响，价格承压，但中长期仍有改善空间，尤其是铝、锌、镍等板块。

关键信息

• 政策影响：稀土出口关税将于5月2日取消，资源税改革预期升温，利好稀土价格。
• 库存变化：国内金属库存下降，海外铜、镍库存增加，铝库存持续下降。
• 行业动态：五矿资源因矿山闭坑，2015年锌精矿产量预期下调13%以上；中国2014年镍矿砂进口降至四年低点。
• 市场风格：市场风格趋于均衡，成长股和新材料公司值得关注。

投资评级说明

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容可能与市场实际情况或其它研究报告不一致，使用时需结合自身情况并咨询独立投资顾问。