20210927-国信证券-科大讯飞-002230.SZ-重大事件快评_股权激励绑定员工_上下一心砥砺前行_6页_642kb

科大讯飞（002230）证券研究报告总结

核心内容

科大讯飞于2021年9月27日发布2021年股票期权与限制性股票激励计划，旨在通过股权激励进一步绑定公司与员工的利益，激发团队积极性，推动公司长期稳定发展。

主要观点

1. 股权激励计划

• 激励对象与数量：

  • 股票期权：授予70名核心骨干员工，共计168.3万份，价格为52.95元/股。
  • 限制性股票：授予2264名员工（包括高级管理人员、核心技术人员及子公司中高层和核心技术人员），共计2432.02万股，价格为26.48元/股。

• 解锁条件：

  • 2021年营收增长不低于30%；
  • 2022年营收增长不低于60%；
  • 2023年营收增长不低于90%。

• 对公司财务的影响：

  • 股权激励计划在2021-2024年分别摊销金额为0.3、1.43、0.7、0.3亿元。

2. 教育业务增长潜力

• 政策背景：

  • 自2020年起，政府对校外培训加强监管，推动校内教育信息化建设。

• 公司业务表现：

  • 公司在安徽蚌埠、青岛西海岸区、昆明五华区、山西长治、湖北经开区等地的“因材施教”项目已成为当地标杆。
  • 2020年AI+教育业务营收达40.2亿元，同比增长70.7%。
  • 相比2017年的13.9亿元营收，3年复合增长率为42.5%。
  • 2020年中标合同额为52.36亿元，同比增长86%。
  • 2021年更多的教育大项目预计在第四季度落地。

3. 公司发展优势与未来展望

• AI技术优势：

  • 公司在语音识别、语音合成、语义理解、图像识别等领域处于国际先进水平。
  • 2020年获得10项国际人工智能大赛冠军，技术壁垒深厚。

• AI+多赛道布局：

  • AI+教育、AI+医疗、AI+智慧城市等业务发展较快。
  • 正在培育AI+汽车、AI+金融等新赛道，具备持续增长潜力。

• 财务预测：

  • 预计2021-2023年归母净利润分别为17.45亿元、22.96亿元、29.99亿元，同比增速分别为28.0%、31.5%、30.6%。
  • 摊薄EPS分别为0.76元、1.00元、1.30元，对应PE分别为70倍、53.2倍、40.7倍。
  • 维持“买入”评级。

关键信息

财务预测与估值

风险提示

• 教育监管政策风险；
• 行业竞争加剧；
• 新领域扩展不及预期。

投资建议

公司作为国内AI领域龙头，具备深厚技术积累和广阔市场前景，维持“买入”评级。