20241027-国信期货-铁合金月报_成本支撑显现需求有望回暖_铁合金或震荡偏强_16页_2mb

国信期货铁合金月报：成本支撑显现 需求有望回暖

主要结论

经历6-9月大幅下跌后，铁合金价格于9-10月出现底部企稳迹象。市场矛盾焦点已从铁合金自身供需转向宏观层面与下游需求。

锰硅分析

价格回升主因在于宏观面利好，7月减产后锰矿过剩问题缓解。10月供需发生转变，产量降至低位。9月底以来，螺纹钢需求回暖及宏观利好共同支撑价格反弹，预计锰硅震荡偏强。

硅铁分析

价格筑底过程中获强力支撑。产区利润持续回落，出口需求贡献价格韧性。预计在能源价格不大幅下行背景下，硅铁总体偏多看待。

政策影响

宏观政策回暖是本轮上涨直接原因：

• 货币政策明显发力，央行净买入国债
• 财政政策积极，待观察全国人大常委会提升赤字进展

产业链展望

产业格局或继续深化：

• 锰矿供应过剩，港口库存同比上升
• 硅铁出口量明显增加，高利润时段有望重来

关键支撑因素

两大因素将继续利好价格走势：

1. 成本端支撑：产区利润持续下滑
2. 政策锚点：能源转型背景下政策扰动可能性上升

投资建议

建議密切关注三方面變化：

• 宏觀政策明確性進展
• 紡織行業需求恢復程度
• 期貨市場資金流向變動