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光大证券2024年10月27日铁合金策略周报总结

一、总体分析

铁合金本周价格先跌后涨，基本面支撑有限，主要依赖市场情绪波动。供需两端双增，但库存及成本压力明显，短期呈现低位震荡走势。

二、锰硅分析

1. 供应端

   • 本周锰硅产量激增，环比上涨约307%，主要来自北方大区复产，南方地区开工率低迷。
   • 63家样本企业库存累计至204万吨，支撑价格上涨的空间被压缩。

2. 需求端

   • 螺纹钢产量持续增长，锰硅需求有所改善，但增速放缓，金九银十旺季即将结束，后续需求预期谨慎。

3. 成本端

   • 锰矿库存仍高于历史同期水平，发运量预期维持高位，成本支撑力度减弱。

4. 核心判断

   • 基本面驱动不足，库存与成本压力拖累价格，短期建议观望，关注政策面刺激信号。

三、硅铁分析

1. 供应端

   • 产量小幅下降2.6%，位于近年同期高位，北方产量占比显著提升，青海、宁夏等地开工率先恢复。

2. 需求端

   • 金属镁产量环比略增，刚需支撑仍在，但需求扩张力度不足，市场成交实际偏弱。

3. 成本端

   • 兰炭价格小幅回落，成本回暖压力缓解，各类原料成本变化分化，整体承压。

4. 核心判断

   • 供需格局偏宽松，现货库存改善，仍难以带动价格上行，需关注下游需求释放力度。

四、关键数据监测

1. 宏观情绪：需关注每日持仓和宏观政策变化，进口铁合金可能压制国内生产利润。
2. 主力资金动向：多空持仓变化或提前预判短期波动。
3. 库存数据：持续跟踪钢联样本企业及港口库存，密切关注各环节去库进程。