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陆股通北上资金再度加速流入

核心内容概述

本报告分析了陆股通北上资金在4月份的流入情况，以及A股纳入MSCI对市场的影响。同时，报告还跟踪了全市场流动性变化，包括一级市场和二级市场资金流动、市场情绪、货币市场、国债市场、信用债市场、理财市场、票据市场和外汇市场的动态。

主要观点与关键信息

1. 陆股通北上资金4月份再度加速流入

• 今年（01/01-04/20）北上资金净流入同比增加 45%，达到 738亿元，而去年同期为 511亿元。
• 4月份单月净流入 316亿元，仅次于沪港通开通首月和今年1月份，预计本月净流入可能超过1月份。
• 北上资金对金融板块的偏好明显上升，对电子板块的偏好有所下降。

2. 主要流入行业

• 北上资金4月份主要流入行业包括：食品饮料、非银、银行、家电、医药生物。
• 具体标的包括：
  • 食品饮料：贵州茅台、五粮液、伊利股份
  • 非银：中国平安
  • 银行：招商银行、兴业银行、工商银行
  • 家电：美的集团、格力股份
  • 医药生物：恒瑞医药、复星医药

3. 境外资金加速流入MSCI标的股票

• 随着A股即将纳入MSCI，4月份境外资金加速流入A股MSCI标的股票。
• 北上资金流入MSCI标的股票的比例高达 93%，明显高于去年Q2-Q4平均 70% 的占比。
• 该趋势表明，境外投资者对A股MSCI标的股票的配置意愿显著提升。

股市流动性跟踪

1. 一级市场和二级市场资金流

• IPO融资：上周资金净流出 25亿元，前一周为 13亿元。
• 重要股东增减持：上周净减持 6亿元，前一周为 9亿元。
• 新发基金：上周新发基金 174亿元，环比增加 52亿元。
• 融资融券：上周融资余额 9911.89亿元，环比减少 44亿元。
• 陆股通净流入：上周净流入 146亿元，环比增加 19亿元。
• 港股通净流入：上周净流出 56亿元，环比减少 63亿元。
• 陆港通净流入：上周合计净流入 202亿元，环比增加 83亿元。
• 交易费用：上周交易费用 47.8亿元，环比增加 2.4亿元。

2. 市场情绪跟踪

• 融资交易占比：上周为 8.4%，环比上升 0.2%。
• 日度换手率：上周为 0.8%，环比上升 0.1%。
• 股指期货多空情绪指标：上周为 90.8%，环比上升 1.4%。
• 机构资金流向：上周机构挂单卖出 408亿元，环比增加 170亿元。

3. 其他重要指标

• 限售股解禁：本周预计解禁市值 494亿元。
• QFII净额：3月增加 13亿元，2月增加 132亿元。
• RQFII净额：3月增加 30亿元，2月增加 20亿元。

全市场流动性跟踪——“量”

1. 基础货币投放

• 上周公开市场净投放 4700亿元，环比前一周 -1000亿元 增加 5700亿元。
• 3月公开市场操作和广义再贷款合计投放基础货币 -2148亿元，环比减少 8524亿元。

2. 信用货币派生

• M1同比增速：7.10%（前一期为8.50%），环比下降 1.4%。
• M2同比增速：8.20%（前一期为8.80%），环比下降 0.6%。
• 新增社融：13323亿元（前一期为11741亿元），环比增加 1582亿元。
• 金融机构新增人民币贷款：11200亿元（前一期为8393亿元），环比增加 2807亿元。
• 居民中长期贷款：3770亿元（前一期为3220亿元），环比增加 550亿元。

全市场流动性跟踪——“价”

1. 货币市场

• SHIBOR隔夜利率：上调 19BP，达到 2.75%。
• 银行间质押式回购加权利率（7天）：上调 181BP，达到 4.60%。
• 3个月同业存单收益率：下调 48BP，达到 3.47%。

2. 国债市场

• 1年期国债收益率：下调 20BP，达到 3.01%。
• 10年期国债收益率：下调 18BP，达到 3.52%。
• 期限利差：10年期-1年期利差增加 1BP，达到 0.52%。

3. 信用债市场

• 5年期企业债收益率：下降 32BP，达到 4.63%。
• 信用利差：5年期AAA企业债-5年期国债利差收窄 9BP，达到 1.30%。

4. 理财市场

• 人民币理财产品收益率：下调 3BP，达到 4.86%。

5. 票据市场

• 长三角票据贴现率：下调 5BP，达到 4.20%。
• 珠三角票据贴现率：下调 5BP，达到 4.25%。

6. 外汇市场

• 美元兑人民币汇率：与上周持平，为 6.29。
• 实际人民币有效汇率指数：环比下降 1.45%，为 125.76。
• 名义人民币有效汇率指数：环比上升 0.11%，为 121.98。

风险提示

• A股纳入MSCI后，资金流入规模和节奏可能与预期不符。
• 市场流动性变化可能对投资产生影响，需关注政策及市场动向。

附录：分析师与联系人

• 分析师：
  • 戴康，S0260517120004
  • 廖凌
  • 郑恺
  • 曹柳龙
  • 陈伟斌，gfchenweibin@gf.com.cn
• 联系人：
  • 倪赛，gfchenweibin@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘 10% 以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价变动介于 -10% 到 +10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价强于大盘 5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价变动介于 -5% 到 +5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘 5% 以上。

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