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MSCI 纳入 A 股分析总结

核心内容

MSCI 将从 2018 年 6 月开始将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数和 MSCI ACWI 全球指数。该事件预计会带来约 1000 亿元的海外资金流入，重点关注大金融、大消费和公用事业等行业的龙头股。同时，A 股市场在纳入前的布局黄金时点已到来，投资者可从稳健性和弹性两个角度进行配置。

主要观点

一、MSCI 纳入 A 股的影响

• 资金流入预期：MSCI 纳入 A 股将带来增量资金，尤其是海外资金对蓝筹股的配置偏好。
• 配置方向：大金融、大消费和公用事业的龙头股将是重点配置对象。
• 投资策略：从稳健性角度看，低估值的行业龙头类蓝筹股是最佳选择；从弹性角度看，被纳入 MSCI 的中盘蓝筹股可能成为短期资金偏好对象。

二、医药生物行业动态

• 抗菌药物管理：国家卫健委发布《医疗质量安全核心制度要点》，推行抗菌药物分级管理制度。
• 使用率下降：全国抗菌药物临床使用率和平均费用呈下降趋势，未来仍受限制。
• 政策影响：该政策将对医药行业产生深远影响，推动行业向更规范、更可持续方向发展。

三、TMT 行业进展

• 阿里藏经阁计划：阿里巴巴联合多所高校和研究机构发布藏经阁研究计划，布局人工智能领域。
• 芯片布局：阿里达摩院正在自主研发神经网络芯片 Ali-NPU，并收购中天微，后者专注于嵌入式 CPU 研发与应用。
• 相关公司：智度股份、浪潮信息、中科曙光、浙大网新等公司可能受益。

四、大金融及中游行业分析

• 市场反应：MSCI 纳入 A 股在即，市场预期积极，尤其是对蓝筹股的配置意愿增强。
• 流动性与利率：近期央行操作显示流动性边际放松，但整体仍保持紧平衡。国债收益率曲线陡峭化上行，但长端收益率仍有下行空间。
• 信用债表现：信用债收益率普遍上行，但交投活跃，尤其在高等级短端产品上表现突出。

关键信息

国际市场动态

• 股指表现：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、恒生指数等均出现小幅下跌，而沪深 300 指数略有上涨。
• 汇率变动：美元指数上涨，欧元、英镑兑美元均下跌。
• 经济数据：法国、德国、欧元区制造业 PMI 数据显示经济景气度有所波动，美国经济表现相对较好。

金融衍生品市场

• 国债期货：TF1806、TF1809、TF1812 等主力合约均小幅下跌。
• 股指期货：IF1805、IH1805 小幅上涨，IC1805 大幅下跌。
• 市场走势：上证综指震荡，创业板指破位下跌，市场情绪偏弱。

重要事件

• 创业板下跌：周一（4月23日）创业板指跌幅近 1.7%，芯片股大幅回调。
• 宝能系退场：宝能系减持万科 A，套现约 27 亿元，标志着其退出万科的开始。
• 中兴通讯估值调整：兴全合宜对中兴通讯 H 股进行估值下调，影响基金净值。

央行与政策

• 货币政策：央行降准确认货币政策取向微调，市场流动性边际改善。
• 经济会议：中共中央政治局会议强调扩大内需，显示政策向稳中偏松方向微调。
• 高杠杆问题：温信祥提出发展股权融资是解决高杠杆问题的关键。

其他市场动态

• 朝鲜经济合作：韩国拟提出韩朝经济合作动议，包括修建首尔至北京高铁。
• 美国制裁俄铝：美国财政部允许延后终止与俄铝业务往来，导致伦铝单日跌幅较大。
• 国际汇价：港元兑美元升至一个月高位，人民币汇率保持稳定。

行业与公司信息

新股发行

• 近期发行：包括仙鹤股份、鼎胜新材、沃格光电等，发行价格和市盈率各异，发行规模较大。
• 市场反应：部分新股上市首日出现大幅回调，但整体市场认购热情较高。

投资建议

股票投资

• 推荐：预计未来 6 个月内股票涨幅高于沪深 300 指数 20% 以上。
• 谨慎推荐：预计涨幅在 10% - 20% 之间。
• 中性：预计涨幅在 -10% - 10% 之间。
• 回避：预计涨幅低于沪深 300 指数 10% 以上。

行业投资

• 强于大市：预计行业指数涨幅高于沪深 300 指数 5% 以上。
• 中性：预计涨幅在 -5% - 5% 之间。
• 弱于大市：预计涨幅低于沪深 300 指数 5% 以上。

可转债投资

• 推荐：预计涨幅高于中信标普可转债指数 10% 以上。
• 谨慎推荐：预计涨幅在 5% - 10% 之间。
• 中性：预计涨幅在 -5% - 5% 之间。
• 回避：预计涨幅低于中信标普可转债指数 5% 以上。

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证券承销与保荐业务

• 业务内容：开展证券承销与保荐业务。

财务顾问业务

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