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二月份用电量数据向好，持续看好分布式光伏

核心内容

2017年2月份全社会用电量数据表现良好，显示一季度经济回暖明显。第二产业用电量同比增幅最大，达21.4%，表明工业生产及固定资产投资增速加快。同时，有色金属行业用电量同比增长29.9%，在价格上升背景下，实现“量价齐升”的戴维斯双击效应。此外，分布式光伏发展受到政策支持，未来在中东部地区将占更大比重，单晶产品市占率有望提升。

主要观点

• 经济回暖信号：2月份用电量同比大幅增长，反映经济复苏态势，特别是第二产业表现突出。
• 分布式光伏趋势：随着“两会”政策导向，分布式光伏将在中东部地区加速发展，单晶产品因其更适用于分布式场景，市占率将提升。
• 光伏价格表现：多晶产品价格跌幅远大于单晶，显示单晶产品的抗跌性更强，具备更强的市场竞争力。
• 投资建议：继续推荐新能源产业链龙头公司，包括先导智能（设备）、国轩高科（电池）、科士达（充电桩），以及单晶龙头隆基股份、中来股份、晶盛机电。

关键信息

1. 市场表现

• 上证综指下跌0.17%，收于3212.76
• 沪深300下跌0%，收于3427.89
• 深证成指上涨0.52%，收于10451.01
• 创业板上涨1.13%，收于1950.01
• 电气设备板块上涨0.30%，其中线缆部件及其他涨幅最大（2.08%），风电设备跌幅最大（-1.17%）

2. 用电量数据

• 2月份全社会用电量同比升幅较大，显示经济向好
• 第二产业用电量同比增幅最大，为21.4%
• 有色金属行业用电量同比增速最高，为29.9%
• 化学纤维和纺织行业用电量同比增速分别为25.6%和24.8%

3. 光伏行业价格跟踪

• 多晶硅电池组件价格下跌3.38%，单晶硅电池片下跌0.59%
• 多晶产品价格跌幅均大于单晶，显示单晶产品更具抗跌能力

4. 公司动态

【业绩报告】

• 天晟新材：2016年营收增长8.1%，净利润下降22.4%，2017年第一季度亏损。
• 双杰电气：2016年营收增长51%，净利润增长7.6%，2017年第一季度净利润增长。
• 坚瑞沃能：2016年营收和净利润大幅增长，2017年第一季度盈利。
• 江特电机：2016年营收和净利润显著增长，业绩提升主要由于战略转型。
• 全信股份：2016年营收和净利润增长，2017年第一季度净利润增长。
• 多氟多：2016年营收和净利润增长显著，主要得益于六氟磷酸锂销量上升。

【重大合同】

• 亿纬锂能：与林洋能源签订战略合作框架协议，聚焦“智慧分布式储能”。
• 三星医疗：中标南方电网电能表类项目，中标数量约83万台，金额约1.7亿元。
• 林洋能源：中标南方电网电能表类项目，中标数量约91万台，金额约2亿元。
• 炬华科技：中标南方电网电能表类项目，预计中标数量约66万台，金额约1.2亿元。
• 科陆电子：中标南方电网电能表类项目，预计中标数量约56.8万台。
• 晶盛机电：与中环光伏签订设备购销合同，金额约8.3亿元，占公司营收76%。

【资金投向】

• 南都电源：投资废旧铅蓄电池处理技改项目，新增年处理能力60万吨。
• 佛塑科技：收购易事达25%股权，使其成为全资子公司。
• 江苏国泰：变更投资计划为缅甸服装产业基地，投资总额1.5亿元。

【子公司增资】

• 安控科技：同比例增资三达新技术，注册资本由2010万元增至6000万元。
• 新纶科技：对常州新纶增资2.2亿元，注册资本增至4.2亿元。
• 科恒股份：对瑞孚信江苏药业增资1400万元。

【资产出售】

• 国电南自：出售五处房产，总价值约646.9万元。
• 多氟多：分期处置资产，累计处置净值约7517.7万元。

【股东增持】

• 宝光股份：控股股东增持约87万股，持股比例提升至25.1%。
• 林洋能源：控股股东增持约981.2万股，持股比例提升至49.1%。

【股东减持】

• 方正电机：控股股东拟减持不超过1000万股，约占公司总股本的3.8%。

【发行股份&债券】

• 欣旺达：非公开发行股票不超过2.6亿股，募集资金不超过28亿元。
• 天晟新材：非公开发行股票不超过6500万股，募集资金不超过7.5亿元。
• 长信科技：拟购买比克动力75%股权，配套融资不超过17.6亿元。
• 智慧能源：发行公司债券第一期，总额不超过4.6亿元。
• 天齐锂业：核准发行不超过10亿元公司债券。
• 雄韬股份：拟发行不超过3.2亿元可转债，票面利率不超过3%。

【员工持股计划】

• 雄韬股份：设立员工持股计划，上限约957.1万股，约占公司股本总额的2.7%。
• 弘讯科技：发布限制性股票激励计划，授予700万股限制性股票。

【利润分配】

• 坚瑞沃能：每10股派发现金红利0.1元，每10股转增10股。
• 先导智能：每10股派发现金红利1.3元，共派发5304万元。
• 全信股份：每10股派发现金红利1元，每10股转增7股。

风险提示

• 新能源汽车3月份销量不及预期
• 分布式光伏发展不及预期