20240421-国泰期货-镍_海外宏观情绪扰动_国内现实有所拖累_不锈钢_宏观与消息扰动_高位库存有待消化_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年4月21日）

核心内容概述

本报告对镍和不锈钢市场进行了综合分析，重点讨论了近期市场受到的宏观情绪扰动、供应与需求变化，以及库存和价格走势。分析指出，镍与不锈钢均面临一定的基本面压力，但宏观因素在短期内仍对价格形成支撑。

镍市场分析

供应端

• 印尼镍矿审批增加：开斋节后印尼镍矿审批或有所增加，未来产能释放预期仍存在。
• 电镍增产意愿增强：高价刺激电镍增产，预计2024年电镍投产若全部兑现，或导致约20%的过剩。
• 外购原料成本影响：估值以低幅的外购原料成本为锚，对镍价形成拖累。
• 库存变化：中国精炼镍社会库存减少2.5%至35167吨，LME库存减少2.3%至73758吨。

需求端

• 海外宏观情绪推升：海外再通胀预期与资金扰动推动镍价上涨，但市场对美联储政策的关注度下降。
• 国内需求偏弱：国内下游对高价接受度偏弱，节前存在刚需补库，但现货升水疲软。
• 节前补库影响：节前补库导致库存短期去化，但需求增长不及预期。

供需平衡

• 短期走势：镍价受海外宏观情绪推升，跟涨有色板块，但国内现实拖累显现。
• 操作建议：若印尼镍矿审批在4-5月提速，可关注逢反弹高位轻仓试空的思路。
• 期货走势：沪镍主力合约价格本周收于140,910元/吨，成交量为190,511手，持仓量有所波动。

不锈钢市场分析

供应端

• 镍铁收储传闻：镍铁收储传闻扰动市场，叠加镍铁低估值边际修复，不锈钢成本存在上移预期。
• 产能宽松：不锈钢排产偏高，显示供应端仍显宽松。
• 库存情况：本周不锈钢库存1161529吨，周环比小幅去化1.91%，但去库速度低于往年。
• 冷轧库存：冷轧不锈钢库存697880吨，周环比减少2.76%。

需求端

• 政策与宏观共振：国内经济数据利好宏观情绪，与海外再通胀预期形成共振，支撑钢价。
• 节前补库：五一假期临近，下游存在刚需补库，但整体需求不及预期。

供需平衡

• 短期走势：钢价低估值有所修复，但季节性去库不及预期，短期以区间思路对待。
• 期货走势：不锈钢主力合约价格收于14,405元/吨，成交量为264,925手，显示市场活跃度有所回升。

关键数据与图表

镍相关数据

• 沪镍主力价格：140,910元/吨
• LME0-3升贴水：负值，显示市场对远期合约的贴水预期
• Ni00-Ni01跨期价差：负值，反映市场对近期合约的偏好
• 镍板进口利润：负值，显示进口成本高于国内价格
• 红土镍矿价格：菲律宾红土镍矿（1.5%）价格为45美元/吨

不锈钢相关数据

• 不锈钢主力价格：14,405元/吨
• 不锈钢基差：负值，显示现货价格低于期货价格
• 304冷轧生产成本：成本结构显示原料成本对价格有支撑作用
• 不锈钢库存：整体库存去化速度偏慢，显示需求疲软

主要观点

1. 镍市场：受海外宏观情绪推动，价格有所上涨，但国内需求疲软和印尼产能释放预期对价格形成压制。
2. 不锈钢市场：价格因宏观利好和节前补库有所修复，但库存去化速度慢，显示需求不足。
3. 操作建议：镍短期可关注逢反弹试空，不锈钢则以区间震荡思路为主，避免过度追高。
4. 风险提示：宏观扰动、库存压力及产能释放是当前市场的主要风险点。

关键信息总结

总结

2024年4月21日，镍与不锈钢市场均受到宏观情绪与基本面的双重影响。镍价在海外资金推动下有所上涨，但印尼产能释放和国内需求疲软形成压制，建议关注逢反弹试空机会。不锈钢市场则因宏观利好和节前补库有所修复，但库存去化速度偏慢，短期内以区间震荡为主。投资者需关注印尼镍矿审批进展、海外宏观政策变化及国内下游需求恢复情况，以应对市场波动。