20240728-国泰期货-镍_低位震荡运行_但是深跌存在难度_不锈钢_市场消息存在扰动_但现实库存有待消化_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2024年7月28日镍与不锈钢市场的运行情况，指出两者均处于震荡状态，但面临不同的供需格局与市场影响因素。

二、镍市场分析

1. 供应情况

• 国内精炼镍产能预计在9月仍有新增项目投产，全年运行产能有望达到38.4万吨。
• 供应宽松预期对镍价形成上方面压，但底部一体化成本支撑相对清晰，限制价格进一步下跌。
• 外购原料成本下跌，镍价与成本同步下行，底部支撑较为刚性。

2. 需求情况

• 宏观情绪边际缓和，下游精炼镍以逢低备货为主。
• 新能源车市场下沉和以旧换新政策推动渗透率上升，但电池利润承压导致库存生产比例下滑。
• 高镍前驱体占比因中低镍高电压技术的影响而下滑，硫酸镍需求存在压力。
• 高温合金需求同比增量稳定在10%左右，但非造船领域的耐腐合金需求拖累整体表现。

3. 供需平衡

• 镍价预计在低位震荡运行，深跌存在难度。
• 策略上关注进口亏损偏低时的内外正套机会。
• 中国精炼镍社会库存减少1795吨至28192吨，其中仓单库存、现货库存及保税区库存均有所下降。
• LME镍库存增加1674吨至104214吨，显示国际市场供应压力。

4. 市场数据

• 沪镍主力合约价格近期波动较小，但成交量有所变化。
• 期货合约价差和基差显示市场参与者对价格走势的预期较为谨慎。
• 镍铁原料价格与电解镍价差、进口利润等指标均反映市场对原料成本的敏感度。

三、不锈钢市场分析

1. 供应情况

• 产业链利润偏低，供应端消息扰动较大。
• 镍矿基价预计下行4.4美金至35.9美金，印尼镍矿审批增加但天气因素导致矿端偏紧。
• 矿端溢价边际上行至15-19美金，对中间环节利润形成挤压。
• 某大型钢厂发生重大调整，中长期不锈钢扩产周期或逐步下行。

2. 需求情况

• 需求淡季运行，缺乏亮点，库存处于历史高位，短期对钢价形成拖累。
• 下游利润承压，备库积极性不足。
• 部分以旧换新政策对需求有一定提振，但不锈钢消费属性分散，整体拉动有限。
• 地产竣工端转入负区间，地产后周期板块需求承压。

3. 供需平衡

• 短期库存高企，需时间消化，价格震荡运行。
• 若钢价出现较深回调，可关注中期逢低试多机会。
• 不锈钢社会库存周环比下降1.15%，显示市场逐步去库存。

4. 市场数据

• 不锈钢主力合约价格与成交量波动，显示市场情绪谨慎。
• 304/2B卷、304/No.1卷等现货价格波动，反映市场对成本和需求的反应。
• 不锈钢基差与FOB价格数据表明市场对现货的预期较为悲观。
• 高碳铬铁价格与产量数据反映产业链上游压力。

四、关键信息汇总

五、结论

• 镍市场在供应宽松与成本支撑的双重作用下，预计低位震荡运行，深跌难度较大。
• 不锈钢市场受库存高企与需求疲软影响，短期震荡，但若价格回调，可关注中期投资机会。
• 市场情绪谨慎，建议投资者根据自身风险偏好和市场变化灵活调整策略。