2020中国金融产品年度报告：财富管理新时代-20200428-华宝证券-353页_12mb

金融产品年度报告总结

核心内容概述

本报告为《2020中国金融产品年度报告》，由华宝证券发布，聚焦于财富管理行业的发展，是对《金融产品供给侧改革》的延续。报告围绕金融供给侧改革背景，分析了2019年资产管理行业的整体情况，重点论述了银行理财、保险资管、公募基金、私募基金、衍生品、互联网金融等13个资管子行业的发展，以及财富管理新时代下各类金融机构的转型路径。此外，报告还构建了基金组合策略，探讨了买方投顾、定投、养老型产品等主题。

主要观点

1. 财富管理行业的重要性

• 财富管理行业是资本市场资金源头，其变化标志着资金属性、需求和参与者行为的转变。
• 财富管理行业的转型将推动整个金融体系的重塑，是金融供给侧改革的重要组成部分。

2. 2019年资产管理行业背景

• 2019年是资管新规过渡期的最后一年，风险处置全面执行，房地产调控升级，金融对外开放加快。
• 金融供给侧改革强调支持实体经济，推动资本市场的结构优化，促进金融资源合理配置。

3. 银行理财子公司

• 2019年被视为“银行理财子公司元年”，已有35家银行公告设立理财子公司，其中11家已正式开业。
• 理财子公司产品以固定收益类为主，占比高达70%，但权益类和混合类产品也有一定发展。
• 银行理财子公司面临净值化转型压力，需妥善处理老产品与新产品的衔接问题。

4. 保险资产管理行业

• 2019年保险资管新规发布，明确了保险资管产品的私募定位，统一了监管规则。
• 保险资管产品投资范围更加清晰，鼓励其支持实体经济，如债权投资计划和股权投资计划。
• 保险资管需建立市场化投研销考核体系，提前布局养老金融类产品。

5. 公募基金行业

• 公募基金行业在2019年表现出强劲的主动管理能力，尤其是主动权益型基金。
• 报告提出了2020年主动权益型公募基金的投资策略，关注因子暴露度和资产配置。
• 随着买方投顾业务的推出，公募基金行业将更注重投资者需求和风险管理。

6. 私募基金与量化对冲产品

• 私募基金在2019年表现出较强的业绩表现，尤其是量化对冲策略。
• 报告分析了公募与私募基金在运作模式、投资策略和业绩表现上的异同，指出私募基金在风险控制方面具有优势。

7. 衍生品市场

• 场内期权和股指期货市场活跃，股指期货迎来第四次松绑。
• 场外期权市场也在逐步发展，核心在于定价、对冲与风险管理。
• 衍生品市场为财富管理行业带来了新的机遇和挑战，有助于构建更丰富的投资策略。

8. 互联网金融行业

• 互联网金融行业在2019年经历了整治与转型，P2P平台数量大幅下降。
• 互联网金融商业模式正在向科技赋能和回归本源转变，为大财富管理格局提供了新思路。
• 互联网金融未来的发展将更加注重合规性和可持续性。

关键信息

一、2019年重要事件

• 风险处置全面执行：包商银行被接管，打破刚兑，推动金融体系风险防控。
• 地产调控升级：中央政治局会议强调“房住不炒”，房地产融资受限，长效机制加快建立。
• 理财子公司开业：35家银行设立理财子公司，11家已正式开业，推动资管市场新业态。
• 保险资管新规发布：统一监管规则，明确私募定位，支持实体经济，推动市场化发展。

二、主要产品与策略

• 银行理财：净值化转型持续推进，固定收益类产品占主导地位。
• 保险资管：债权、股权及组合类产品为主，私募定位明确。
• 公募基金：主动权益型基金表现突出，关注因子暴露度与资产配置。
• 私募基金：量化对冲策略表现良好，业绩与规模均创新高。
• 衍生品：场内期权、股指期货、场外期权市场活跃，为财富管理提供新工具。
• 互联网金融：P2P平台数量锐减，头部平台加速转型，金融科技发展迅速。

三、未来展望

• 财富管理新时代：买方投顾业务将引领行业变革，从销售导向转向客户盈利导向。
• 基金组合策略：多资产固定收益型组合、目标日期策略、智能定投策略等被提出，助力投资者实现多元化配置。
• 养老型产品：人口老龄化催生养老产品需求，目标日期策略与动态生命周期策略被重点关注。
• 资管新规落地：推动资管行业规范化，促进市场公平竞争，加强风险防范。

重要图表与数据

图表概览

• 图1：买方投顾业务试点正在进行时
• 图2：近五年各类基金收益表现
• 图3：2019年公募非货币ETF规模继续扩张
• 图4：主动权益基金战胜沪深300超额收益分布
• 图5：2019年公募基金市场数据
• 图6：不同产品类型的理财子产品发行期限情况
• 图7：银行现金理财收益和货币基金收益对比
• 图8：2019年保险资金运用收益分解
• 图9：保险资管产品类型分布
• 图10：2019年ETF市场现状
• 图11：2019年场内期权成交量
• 图12：2019年场外期权运行情况
• 图13：2019年中证报价系统产品发行情况
• 图14：2019年互联网金融发展回顾
• 图15：2019年互联网支付机构分类
• 图16：2019年P2P行业人气情况
• 图17：2019年互联网金融企业海外上市情况
• 图18：2019年区块链专利申请数量
• 图19：2019年互联网金融政策变化

表格概览

• 表1：2019年房地产调控政策
• 表2：保险资管产品投资范围
• 表3：2019年募集规模超过50亿的基金经理
• 表4：2019年银行理财子公司建设进展
• 表5：2019年保险资管产品收益情况
• 表6：2019年私募基金分策略量化指标
• 表7：2019年公募基金区域主题型基金发行情况
• 表8：2019年ETF产品线特色
• 表9：2019年基金公司ETF产品发行情况
• 表10：2019年公募基金产品注册新规
• 表11：2019年非保本理财月度发行数量
• 表12：2019年保险资管产品管理暂行办法
• 表13：2019年保险资管产品收益前二十
• 表14：2019年资管新规及配套政策
• 表15：2019年第三方支付整治情况
• 表16：2019年互联网金融企业海外上市情况
• 表17：2019年互联网金融政策变化
• 表18：2019年互联网金融企业数量变化

总结

2019年是中国资管行业转型的关键一年，随着资管新规的逐步落地，银行理财子公司、保险资管新规等政策推动了行业结构的优化与升级。财富管理行业在资本市场的资金源头作用日益凸显，买方投顾、定投、养老型产品等策略成为行业发展的新方向。与此同时，互联网金融行业在监管和市场双重压力下加速转型，金融科技的发展为财富管理行业提供了新的增长点。未来，随着监管政策的进一步完善和市场机制的优化，中国财富管理行业将更加注重投资者需求，推动多元化产品和策略的创新。