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2021中国金融产品年度报告总结

核心内容概述

2020年，中国金融产品市场经历了深刻的变化与挑战，特别是在宏观审慎监管框架下，资产管理行业与财富管理行业深度融合。资管新规过渡期延期、公募基金行业大爆发、私募与衍生品发展迅猛、互联网金融供给侧改革等，共同构成了2020年金融市场的转型趋势。同时，金融科技的持续赋能与买方投顾试点的放开，推动了市场向更加专业化的方向发展。

主要观点

• 资管行业转型：资管新规过渡期的延期与收官，促使市场从预期收益型向净值型产品转型，增加了市场波动性，对投资者教育提出了更高要求。
• 公募基金发展：公募基金规模突破19万亿，成为市场主流投资工具，但投资行为的同质化与集中度提升也带来了市场共振风险。
• 银行理财变化：银行理财产品净值化转型持续推进，部分产品出现破净现象，但整体稳健属性未变，投资者教育成为关键。
• 保险资管增长：保险资金运用规模持续扩大，保险资管产品种类增加，产品结构优化，投资策略多样化。
• 信托市场调整：信托行业面临监管与市场环境的双重挑战，投向结构和产品形式发生显著变化。
• 券商资管转型：券商资管业务向主动管理转型，同时拥抱财富管理大时代，推动产品创新与服务升级。
• 互联网金融崛起：互联网金融在监管与技术双重推动下进入新阶段，直播与短视频成为重要营销工具。
• 衍生品市场发展：场内期权与场外衍生品市场活跃，雪球结构产品受追捧，衍生品成为风险管理的重要工具。
• 买方投顾体系构建：基金组合策略与基金指数构建成为重点，推动投资者实现更科学的产品配置。

关键信息

一、2020年中国资产管理行业大事记

1. 理财产品净值破1：2020年5月起，多家银行理财产品净值破1，全年2164只产品曾跌破初始净值，428只产品仍低于初始净值。破净产品多为R2及以下风险等级的固收类产品，短期产品面临较大赎回压力。
2. 人民银行法修订：2020年10月，人民银行法修订草案公布，明确“双支柱”调控框架，强化宏观审慎监管和系统性风险防范。
3. 公募基金规模扩容：公募基金行业迎来发展机遇，2020年底资产管理规模达19.89万亿元，同比增长34.66%。
4. 行业集中度提升：公募基金对前四大行业的持有比例持续上升，至2020年中报达51.63%，表明投资行为趋同，风险增加。
5. 资管新规收官：资管新规过渡期延期后，市场博弈依旧存在，监管体系逐步清晰，推动行业规范发展。
6. 互联网金融改革：互联网金融供给侧改革催生线上财富管理，直播与短视频成为新的营销模式。

二、金融产品市场回顾与展望

1. 公募基金市场回顾：公募基金规模持续扩大，但行业集中度上升，导致市场共振风险。明星基金经理的募集效应显著，但过度依赖明星效应可能带来投资偏差。
2. 场内基金回顾：ETF与ETP市场活跃，但2020年ETF规模扩张放缓，ETP产品多样化发展。
3. 银行理财市场回顾：银行理财产品净值化转型持续推进，结构性理财成为新趋势，理财子公司产品布局更加丰富。
4. 保险资管市场回顾：保险资金运用规模增长，投资策略多样化，保险资管产品数量与规模增加。
5. 信托市场回顾：信托资产规模变化明显，投向结构调整，但信托产品不良率上升。
6. 券商资管回顾：券商资管业务规模扩大，主动管理转型加速，集合理财产品发行量增加。
7. 投连险市场回顾：投连险账户规模增长，收益分化明显，不同类型账户表现各异。
8. 互联网金融回顾：互联网金融在监管与技术推动下进入新阶段，线上财富管理成为趋势。
9. 私募基金回顾：私募基金在2020年发展迅猛，股票策略、量化策略等表现优异。

三、买方时代与组合构建

1. 基金组合策略：买方投顾体系逐步完善，基金指数成为重要的配置工具，不同时间框架下的基金组合策略构建成为研究重点。
2. CTA策略配置：基于因子视角的CTA策略遴选与配置，提升组合收益与风险调整能力。
3. 投资者教育：投资者需逐步适应净值化产品，提升风险意识与投资能力。

总结

2020年，中国金融产品市场在宏观审慎监管与市场转型的双重推动下，呈现出显著的多元化与专业化趋势。公募基金、银行理财、保险资管、信托、券商资管等各类金融产品在规模、结构、策略等方面发生深刻变化。同时，金融科技的应用推动了财富管理的创新，买方投顾体系逐步完善。未来，随着市场进一步成熟，投资者教育与专业服务能力将成为行业发展的关键。