20250907-国盛证券-固定收益定期_债市在震荡中渐进修复_6页_535kb

报告摘要

债市震荡与修复：本周债券利率继续震荡，10年和30年国债活跃券利率分别下降1.25bps和0.95bps，达到1.77%和2.03%。资金面宽松，1年AAA存单维持在1.67%左右，信用利率小幅下行。
股债相关性减弱：债市受股市和商品冲击减弱，股债跷跷板效应下降，30年国债利率与上证指数相关系数从0.8降至0.15。股债性价比变化和机构持仓调整是主因。
商品压力缓解：商品价格下跌超6.3%，对股市压制缓解，利于债市。
资金宽松与银行配置：银行信贷需求不足，存款增长支撑资金松，银行需增配债券以补缺口，债市投资性价提升。
季节性因素：9-10月债市易震荡和调整，机构考核季可能限制利率下行。
监管变化：公募基金赎回费新规可能抑制机构债基投资，短期或带来市场波动。
展望与建议：债市可能在震荡中渐进修复，回归基本面和资产荒逻辑。建议采用哑铃型投资策略，关注短信用/存单和长利率波段机会；长债利率需等待4季度中后段下行。
风险提示：外部风险、货币政策超预期可能影响债市。