20181028-中泰证券-普利制药-300630.SZ-业绩靓丽_期待新品种放量持续拉动增长__5页_686kb

报告摘要

普利制药是一家专注于化学制药的公司，近期发布三季报显示其业绩表现强劲，2018年1-9月营业收入达4.02亿元，同比增长102.50%；归母净利润1.21亿元，同比增长100.19%。公司正处于快速发展阶段，未来有望通过国内外新品种的放量持续拉动业绩增长。

业绩增长显著：公司前三季度收入和利润均实现翻倍增长，Q3单季度收入和利润增速分别超过120%和70%，显示公司增长动力强劲。
研发投入加大：2018年前三季度研发费用达8300万元，同比增长205%，表明公司正在积极布局新产品线，提升技术壁垒。
双线发力，海外市场拓展加速：2018年公司制剂出口逐步兑现，产品在美国、荷兰、德国、澳大利亚等地陆续获批，显示其国际化战略初见成效。
新产品放量预期高：包括阿奇霉素、更昔洛韦钠等产品已在国内及海外市场获批，未来几年新品种将逐步放量，成为业绩增长的重要支撑。
盈利预测乐观：预计2018-2020年营业收入分别为57.8亿元、104.0亿元和187.3亿元，同比增长分别为77.99%、79.83%和80.14%；归母净利润分别为17.6亿元、33.0亿元和57.3亿元，同比增长分别为78.63%、87.53%和73.84%。
估值合理，投资价值凸显：当前股价对应2019年PE为28倍，考虑到公司处于快速增长期，估值具有吸引力。
维持“买入”评级：基于公司双线发力的潜力和高增长预期，维持“买入”评级。