20150905-东吴证券-机械行业周报_行业整体估值水平较高_建议继续防御_21页_1mb

机械行业周报 20150831-20150905 总结

行业整体情况

机械行业整体估值水平较高，当前市场不确定性较大，建议投资者继续采取防御策略。机械设备板块在本周下跌3.63%，跑输沪深300指数3.52%。多数细分行业PE估值在40倍以上，仅有电梯板块估值约24倍，相对较低。因此，建议关注估值较低且具备成长潜力的细分领域，如电梯维保、工业4.0、3D打印、核电设备等。

推荐组合

• 天奇股份（002009）：汽车物流设备龙头，布局工业4.0，未来增长空间大。
• 双环传动（002472）：齿轮件龙头，积极布局工业机器人核心零部件，转型步伐加快。
• 应流股份（603308）：高端铸件龙头，受益“一带一路”和中国制造2025，增发加码航空发动机业务。
• 东富龙（300171）：冻干机龙头，布局精准医疗和工业4.0，未来业绩增长可期。
• 纽威股份（603699）：工业阀门龙头，产品竞争力强，技术实力雄厚。
• 江南嘉捷（601313）：电梯制造龙头，布局智能电梯和维保业务，关注其转型进展。

其他核心股票池

包括中联重科、三一重工、中国重工、中船防务、机器人、上海机电、广日股份、博实股份、天瑞仪器、斯莱克、南方泵业、通裕重工、隆华节能、海陆重工、苏大维格、康力电梯、先导股份、鼎汉技术、开山股份、宗申动力、富瑞特装、卧龙电气、博林特、中核科技、东方精工、软控股份、伊之密、慈星股份、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、康尼机电、精锻科技、国睿科技、四创电子、新筑股份、新天科技、远方光电、京股股份、恒立油缸、巨轮股份、苏试试验等，关注其在各自细分领域的表现。

上周观点与策略

• 中联重科：业绩低于预期，但关注其在工程机械弱复苏、农机+环保+金融转型中的机会，维持“增持”评级。
• 三星电气：员工购买价格倒挂凸显投资价值，维持“增持”评级。

上周市场回顾

机械设备板块整体下跌3.63%，跑输沪深300指数。由于主题事件预期充分，行情逐渐降温，建议投资者关注估值较低的细分领域，如电梯、工业4.0等。

下周调研重点

• 康尼机电：重点关注其在轨道交通设备领域的表现及后续发展。

近期重点关注事件

1. 多地公布国企负责人薪酬改革方案，推动国企市场化改革，利好国企改革相关股票。
2. 美的集团参股KUKA 5.43%，推动家电行业智能制造发展。
3. 国务院发布《关于促进大数据发展的行动纲要》，利好仪器仪表行业。
4. 伊朗副总统访华，寻求与中国拓展核电合作，推动核电设备出口。
5. 陕西省进行电梯安全自查，电梯维保业务受到关注。
6. “十三五”将重点发展3D打印塑料耗材，推动3D打印技术在高端制造领域的应用。
7. 印尼退回中日高铁方案，拟改建中速铁路，可能对国内高铁设备企业带来新机会。

行业核心观点

工业4.0

• 美的参股KUKA，推动家电行业智能化转型。
• 机器人行业在国家战略和市场经济的双重驱动下，进入高成长期。
• 推荐标的：东富龙、天奇股份、双环传动。

国企改革

• 多地公布薪酬改革方案，推动国企改革进程。
• 推荐标的：央企南北船组合（中国重工、中国船舶、中船防务）、地方国企（广日股份、上海机电、安徽合力）。

核电设备

• 海南昌江核电1号机组完成首次装料，核电设备行业进入加速期。
• 台山核电2号机无刷励磁机试验完成，标志国内三代核电设备制造能力提升。
• 推荐标的：南风股份（核电风机、锻件、3D打印）、应流股份（核一级阀门铸件）、纽威股份（阀门龙头）、浙富控股（核燃料棒控制系统供应商）。

3D打印

• “十三五”规划明确3D打印塑料耗材为重点发展方向。
• 推荐标的：南风股份（重型金属3D打印核级应用）、江南嘉捷（3D打印装备研发）、中航重机（军工3D打印）、华工科技（3D打印机研发）。

仪器仪表

• 国务院《关于促进大数据发展的行动纲要》利好仪器仪表行业，尤其在数据采集方面。
• 推荐标的：天瑞仪器（大健康战略）、远方光电（医疗仪器）。

电梯板块

• 电梯安全事件频发，推动维保业务发展。
• 国标将于2016年2月实施，刺激旧梯更新换代。
• 推荐标的：江南嘉捷（互联网+智能电梯）、康力电梯（智能电梯云平台）。

工程机械

• 行业盈利加速出清，关注“一带一路”和基建投资加码带来的机会。
• 推荐标的：中联重科、三一重工、柳工。

附录1：行业新闻

• 美的集团参股KUKA，推动智能制造发展。
• 小白机器人完成数千万元A轮融资，标志着服务机器人市场热度上升。
• 海南昌江核电1号机组首次装料完成，核电发展加速。
• 台山核电2号机无刷励磁机试验结束，国内核电设备制造能力提升。
• 陕西省电梯安全大会战启动，电梯维保业务受关注。
• 印尼拟建中速铁路，对国内高铁设备企业带来新机会。

附录2：公司新闻

• 中国核电：中报净利润同比增长150.45%，受益于核电走出去战略。
• 海陆重工：签署1.06亿元工程分包合同，业绩拐点显现。
• 大族激光：拟向子公司增资4亿元，打造华东业务平台。
• 江南嘉捷：回购175万股，稳定股价，推动公司转型。
• 康力电梯：拟定增14亿元，发展智能制造和机器人业务。
• 华中数控：拟作价2.8亿元并购江苏锦明，加码机器人领域。
• GQY视讯：拟收购机器人资产，停牌进行重大资产重组。
• 三星电气：核心员工通过资产管理计划增持，提升公司投资价值。

附录3：重点公司盈利预测与核心逻辑

风险提示

• 冻干主业下滑超预期；
• 精准医疗、制药工业4.0转型不达预期；
• 毛利率处于高位，原材料价格上调；
• 汽车拆解、工业4.0转型低于预期；
• 传统主业增速低于预期；
• 工业4.0转型低于预期；
• 房地产行业不景气；
• 电梯报废国标执行低于预期；
• 核电重启低于预期；
• 华龙一号推广低于预期；
• 质谱仪新产品投放市场进度低于预期；
• 新产能释放进度低于预期；
• 外延并购低于预期；
• 管理产能不达预期；
• 新能源汽车行业下滑；
• 锂电池生产设备行业竞争加剧；
• 产能消化效果偏低；
• 原材料价格大幅上涨。

投资建议

• 继续关注估值较低的细分行业，如电梯、工业4.0；
• 关注具备核心竞争力和成长潜力的公司，如天奇股份、双环传动、应流股份、东富龙、纽威股份、江南嘉捷；
• 关注国企改革和核电设备行业的发展趋势，把握政策红利；
• 关注3D打印和仪器仪表行业，受益于国家政策和市场需求增长。