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周末美伊协议利好，A股仍需震荡整理总结

核心内容

2026年5月25日的股指期货早报指出，尽管美伊协议带来一定的利好，A股市场仍需震荡整理。美伊局势的缓解对风险偏好有积极影响，但整体市场仍受制于国内外流动性预期和市场情绪波动。

主要观点

海外市场动态

• 经济数据：美国5月全球制造业PMI和房地产数据表现良好，显示出美国经济的韧性。
• 美联储政策：4月会议纪要显示多数官员认为维持利率不变的时长可能超市场预期，甚至有加息的声音，整体表现鹰派。
• 美伊协议：特朗普表示与伊朗的协议已基本完成，但尚未完全谈妥。协议内容包括停火期限延长、霍尔木兹海峡重新开放和解除部分制裁，但伊朗方面对部分内容表示质疑。
• 市场反应：美伊冲突风险收敛带动风险资产普遍反弹，但美债收益率因加息预期升温而居高不下，黄金和原油价格下跌。

国内市场动态

• A股表现：上周大盘回调，主要受科技行业拥挤和情绪波动影响，但成长风格表现突出，支撑A股中枢上移。
• 市场信心：上周五大盘站稳4100点上方，为短期回调提供信心。
• 市场情绪：周一市场预期修复反弹，但需关注成交量是否缩量，缩量可能带来风险。

关键信息

重要资讯

1. 欧盟扩大对伊朗制裁，将“威胁中东航行自由”纳入制裁范围。
2. 美联储理事沃勒表示当前立场是短期维持利率稳定，若通胀预期失去锚定则需加息。
3. 欧洲央行面临加息压力，部分官员预计6月加息。
4. 韩国市场将推出个股杠杆ETF，可能加剧指数波动。

中东局势

• 美国方面：特朗普表示协议尚未完全谈妥，除非伊朗核计划彻底瓦解，否则不会签署最终协议。
• 伊朗方面：伊朗称美国在解冻资产和黎巴嫩停火范围上设置障碍，否认某些协议内容。
• 其他：美伊下一轮会谈可能在6月5日举行，以色列表示准备随时重返高强度战斗。

国内政策与市场

• 证监会行动：查处老虎、富途、长桥等机构非法跨境展业，拟没收违法所得并处以高额罚款。
• 香港证监会：加强措施应对伪造文件及洗钱风险，提高开户标准。
• 中国品牌：中国品牌在欧洲纯电汽车市场占有率首超15%。

期货市场跟踪

沪深300基差变化

• 基差数据：2026年5月基差为-20，较2025年5月下降。
• 跨期价差：当月-次月价差为-60，当月-当季价差为-100，次月-当季价差为-180。

上证50基差变化

• 基差数据：2026年4月基差为5，2026年5月为10。
• 跨期价差：当月-次月价差波动较大，2026年5月为10；当月-当季价差为-15；次月-当季价差为-5。

中证500基差变化

• 基差数据：2026年5月基差为-5，次月-当季价差为-400。
• 跨期价差：当月-次月价差为10；当月-当季价差为-400；次月-当季价差为-450。

现货市场跟踪

重要指数估值

• 上证指数：17.46，分位数100%。
• 深证成指：35.90，分位数100%。
• 中小板指：32.53，分位数80%。
• 创业板指：47.09，分位数60%。
• 沪深300：14.55，分位数100%。
• 上证50：11.39，分位数80%。
• 中证500：37.81，分位数90%。
• 中证1000：57.54，分位数85%。

市场成交量与换手率

• 成交量：2025年4月30日为1000亿股，2026年4月30日为1600亿股。
• 换手率：2025年4月30日为1.5%，2026年4月30日为2.0%。

股票涨跌比

• 涨跌比：2025年5月26日为8:8，2026年4月26日为17:14。

指数成交额变化

• 上证50成交额：2025年4月18日为29500亿元，中证500为7500亿元。

股债相对回报

• 回报数据：2025年4月18日为47000，2023年1月6日为35000，2021年11月22日为38000。

流动性跟踪

央行公开市场操作

• 货币投放与回笼：2026年5月13日货币净投放为3000亿元。

Shibor利率水平

• 利率数据：SHIBORON.IR为1.2210，SHIBOR1W.IR为1.3000，SHIBOR2W.IR为1.5000，SHIBOR1M.IR为1.5500。

创元研究团队介绍

• 宏观金融组：
  • 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析。
  • 金芸立：国债期货研究员，专注宏观与利率债研究。
  • 何燚：贵金属期货研究员，专注贵金属大势逻辑判断。
  • 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析。
• 有色金属组：
  • 夏鹏：有三年产业龙头企业现货背景，专注基本面和买方交易逻辑。
  • 田向东：铜期货研究员，擅长产业链供需平衡测算。
  • 李玉芬：专注铝、氧化铝、锡上下游分析。
  • 吴开来：专注铅锌产业链基本面分析。
  • 余烁：专注锂资源和新能源产业链基本面分析。
• 黑色建材组：
  • 陶锐：黑色建材组组长，曾获多项奖项。
  • 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析。
  • 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究。
• 能源化工组：
  • 高赵：原油期货研究员，曾获多项荣誉。
  • 白虎：熟悉能源化工上下游产业链。
  • 常城：专注PX-PTA产业链研究。
  • 母贵煜：专注甲醇、尿素上下游研究。
• 农副产品组：
  • 张琳静：油脂期货研究员，专注上下游分析。
  • 陈仁涛：专注玉米、生猪产业链基本面分析。
  • 赵玉：专注大豆上下游研究。
  • 张英鸿：专注原木和纸浆产业链基本面研究。

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