20220729-东吴期货-沥青周报_沥青周内企稳反弹_11页_1mb

沥青周内企稳反弹总结

核心内容

本周沥青市场呈现企稳反弹态势，沥青主力2209合约报收4249元，较上期上涨292元，周涨跌幅为+7.38%。沥青供给端开工率持续上升，需求端则因基建氛围良好及社会库存偏低而保持稳定。整体来看，沥青市场短期内受到成本端原油波动的影响，操作建议以跟随成本端为主，短线偏多思路操作。

主要观点

• 供应端：沥青装置开工率本周增至38.3%，环比上升0.8%。沥青利润反超燃料油利润，带动炼厂开工率节节攀升。
• 需求端：基建氛围较好，专项债额度提前发放完成，短期需求预期增加。但贸易商远期备货观望情绪仍较浓厚。
• 成本端：原油价格短期企稳反弹，沥青成本端支撑增强，有利于沥青价格走势。
• 库存情况：社会库存持续处于4年低位，贸易商囤货意愿总体偏低。厂家库存本周略有回升，显示贸易商备货情绪可能有所转变。
• 炼厂库存率：炼厂库存率30.25%，环比上升0.39%，表明近期炼厂开工增加，贸易商备货观望情绪浓厚。
• 进口情况：6月沥青进口量环比增加19%，同比减少22%。今年1-6月中国进口沥青1442.05万吨，同比减少8.3%。各地套利窗口维持深度关闭。

关键信息

沥青供给分析

• 国内装置开工率：本周为38.3%，环比+0.8%。
• 样本企业产量：6月产量为192.57万吨，环比+6.8%，同比-27%。
• 预计7月产量：环比进一步增加。
• 复产情况：
  • 本周金承石化和广西东油复产。
  • 下周齐鲁石化有复产计划。

沥青利润分析

• 山东地炼沥青装置利润：本周为28.63元/吨，环比+43.54元/吨。
• 沥青利润反超燃料油：随着油价大跌，沥青利润得到一定改善，已反超燃料油，需关注后续开工率变化。

沥青库存情况

• 社会库存：最新值44.83万吨，环比-0.34万吨，持续处于4年低位。
• 厂家库存：最新值68.40万吨，环比+0.89万吨，走低势头终结。
• 炼厂库存率：30.25%，环比+0.39%，因近期炼厂开工增加，贸易商备货观望情绪浓厚。

沥青需求分析

• 公路建设投资：未来一周我国降雨覆盖面积较本周略微减少，后期预计天气总体转为有利施工的方向。
• 专项债发放：专项债额度提前发放完成，基建氛围良好。
• 贸易商采购：现阶段贸易商总体按需采购，远期囤货意愿较低。

操作建议

• 沥青自身矛盾暂不突出，成本端原油短期或有企稳反弹。
• 建议跟随成本端波动为主，短线偏多思路操作。
• 后期重点关注成本端原油波动、沥青装置开工率是否进一步走高、贸易商备货情绪是否转变以及道路项目落实情况。

附注

• 本报告由东吴期货研究所制作及发布，数据来源为卓创资讯。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
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