20220516-华联期货-黄金期货周报_通胀下行_黄金偏空_5页_681kb

黄金期货周报总结

核心内容

本周黄金期货周报由研究员黎照锋撰写，分析了近期黄金市场的走势、影响因素及操作建议，重点围绕通胀、美元指数、美国国债收益率、黄金供需平衡及黄金ETF持有量变化等方面展开。

主要观点

• 黄金价格走势：
  今年以来，黄金价格经历了近半年的横盘震荡后大幅上涨，伦敦金现一度突破2000美元/盎司，沪金指数也达到420元/克。但随着加息预期增强和俄乌冲突缓解，黄金价格出现震荡回落，上周沪金主力下跌0.98%，伦敦金现下跌3.27%。

  • 人民币兑美元大幅贬值，使得沪金表现相对较强，但整体仍出现破位下跌，沪金指数跌破400元/克，伦金跌破1850点。

• 影响因素：

  • 通胀变化：4月美国核心CPI同比增长6.2%，CPI同比增长8.3%，通胀回落趋势明显，市场预期通胀拐点可能到来。
  • 美元指数：美元指数不断创新高，目前已创2003年以来的高点，对黄金形成利空。
  • 美国国债收益率：10年期国债收益率高位回落至2.93%，但仍处于上升趋势支撑中。3个月利率上升，其他期限利率小幅回落。
  • 黄金供需平衡：黄金供需处于弱平衡状态，对金价影响不大。但黄金投资需求的快速增长（尤其是黄金ETF持有量）对金价有较大影响。
  • 黄金ETF持有量：今年黄金ETF持有量大幅增加98.56吨，但上周出现大幅减少27.72吨，显示黄金需求开始下降。

操作建议

• 短期趋势：黄金价格震荡回落，基本面或开始转弱。
• 操作策略：建议投资者逢高做空，重点关注美联储加息预期、通胀变化及地缘政治风险（如俄乌和解）。
• 市场分化：人民币兑美元仍有贬值压力，内外盘分化或持续存在。
• 投资建议：自4月20日以来一直建议逢高减持多单，当前市场走势符合该观点。

关键关注点与风险因素

• 通胀拐点：若通胀数据持续回落，黄金中期或面临利空。
• 俄乌和解：若冲突缓解，市场避险情绪可能下降，对黄金形成压力。
• 美元指数走势：美元指数强势上涨，若突破高点，将对黄金形成持续压制。
• 美联储加息预期：加息预期升温，可能进一步抑制黄金价格。

基本面分析

1. 黄金指数走势

• 黄金价格在近半年内呈现宽幅震荡，但今年整体上涨，受通胀和地缘政治因素推动。
• 本周黄金价格震荡回落，美元指数走强是主要原因。

2. 黄金涨跌幅

• 沪金主力周跌幅为0.98%，伦敦金现周跌幅达3.27%。
• 今年以来，沪金上涨6.17%，伦金下跌0.42%。

3. 通胀情况

• 美国核心CPI和CPI数据继续回落，市场预期通胀拐点可能来临，对黄金形成中期利空。

4. 美国国债收益率

• 10年期国债收益率回落至2.93%，但仍在上升趋势支撑中。
• 3个月利率上升，其他期限利率小幅回落，显示市场对短期利率的预期仍偏强。

5. 黄金供需平衡表

• 2022年第一季度黄金供需差值为644.7吨，显示市场仍处于弱平衡状态。
• 实物库存增加趋势放缓，LBMA和COMEX库存有所波动，SHFE库存保持稳定。
• 黄金ETF持有量变化对金价影响显著，今年增加98.56吨，但上周减少27.72吨，显示需求下降。

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