20220516-创元期货-钢矿周报_回归现实需求_悲观情绪释放_19页_1mb

回归现实需求，悲观情绪释放 - 2022年05月16日钢矿周报总结

核心内容

本报告分析了2022年5月16日铁矿石与螺纹钢的市场情况，指出当前市场多空因素交织，整体呈现震荡运行态势。铁矿石基本面偏强，但受终端需求疲软拖累，难以形成趋势性行情；螺纹钢则面临供需双弱的局面，库存压力较大，需关注疫情恢复及现实需求变化。

主要观点

铁矿石市场

1. 现货震荡，PB粉溢价回升

   • 本周铁矿现货价格震荡运行，PB粉价格报931元/湿吨，周环比下跌12元/湿吨。
   • PB粉浮动溢价明显回升，周环比上涨1.2美元/吨，进口利润有所改善。
   • 铁矿主力合约基差维持高位，现货持续偏强，但受情绪主导，基本面缺乏明确驱动。

2. 发运与库存变化

   • 澳洲发运至中国量小幅增加，巴西发运改善不明显，到港量仍偏低。
   • 港口库存加速去化，日均疏港量321.30万吨，环比增加5.65万吨。
   • 钢厂补库接近尾声，钢厂利润维持低位，后续减产范围或将扩大。

3. 铁水产量与基本面

   • 铁水产量升至年初以来新高，但受利润低迷、终端需求疲软及粗钢压减政策影响，后续增量有限。
   • 铁矿基本面偏强，但终端需求疲软制约矿价走势，预计短期震荡运行。

4. 废钢情况

   • 废钢到货量回升，但消耗持续低迷，钢厂低利润限制进一步增产空间。
   • 废钢库存小幅积累，短期仍需关注废钢供需变化。

螺纹钢市场

1. 现货与盘面利润

   • 螺纹现货价格驱动较弱，盘面利润震荡运行，受钢厂减产影响，后期利润可能回升。
   • 现货卷螺差接近0，盘面卷螺差有所回升，市场情绪偏弱。

2. 产量与库存

   • 螺纹钢产量小幅回升，但需求疲软，库存压力持续增大。
   • 螺纹总库存1222万吨，环比下滑17万吨，但三月至今仅去库100万吨，库存仍偏高。

3. 终端需求疲软

   • 表观消费量小幅回升，但同比下滑近35%，疫情反复制约需求恢复。
   • 商品房成交面积回升有限，民营房企信用问题影响居民购房信心。
   • 水泥熟料线运转率回落，下游复工信号不明显。

关键信息

• 铁矿石：

  • 港口库存连续去化，但发运未见明显改善。
  • 钢厂补库接近尾声，钢厂利润维持低位，后续减产范围扩大。
  • 铁水产量接近历史高位，但受利润和需求拖累，难以持续增长。
  • 废钢到货回升，但消耗低迷，库存小幅积累。

• 螺纹钢：

  • 产量小幅回升，但库存压力仍较大。
  • 需求未见明显回暖，疫情反复影响终端恢复。
  • 原料端负反馈触发，钢厂补库需求接近尾声，焦炭第二轮提降落地。
  • 螺纹钢市场整体震荡运行，需关注疫情发展及现实需求变化。

风险提示

• 下行风险：疫情形势持续严峻，可能进一步抑制终端需求。
• 上行风险：终端需求回暖超预期，可能带动市场情绪反转。

投资建议

短期来看，铁矿与螺纹钢市场均呈现震荡运行态势，建议投资者关注终端需求恢复情况及钢厂利润变化，谨慎操作。长期则需关注政策动向及疫情对需求端的影响。

创元研究团队介绍

• 廉超：黑色组研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎。
• 刘钇含：宏观金融组研究员，专注于股指期货研究。
• 张紫卿：国债期货研究员，长期研究银行间资金与利率市场。
• 田向东、吴彦博：有色金属组研究员，专注铜、镍产业链分析。
• 张琳静：农产品研究员，专注油脂产业链分析。
• 高赵、金芸立、常城：能源化工组研究员，研究PE、PP、原油及橡胶品种。

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