20230531-东方财富证券-中自科技-688737.SH-2023年一季报点评_下游复苏推动业绩反转_盈利能力有望持续提升_4页_373kb

天然气重卡经济性改善，公司业绩明显回暖。2023年一季报显示，公司营收同比增长17584%，实现扭亏为盈，归母净利润达61855万元。天然气价格下行和重卡需求修复是主要驱动力。

盈利能力显著提升，毛利率升至1519%，同比增加634个百分点，费用率下降导致利润弹性加大。销售和管理费用同比分别减少438PCT和666PCT。

新标准实施带来机遇，非道路移动机械国四标准推动排放需求上升，公司已获相关项目定点。乘用车催化剂市场进入，获得多个头部客户项目，助力业绩增长。

积极推进多元化业务，包括储能与动力电池、工业催化剂和氢燃料电池，拓展中长期成长空间。新业务研发进展良好，预计未来五年收入和利润持续增长。

投资建议：短期业绩高速增长，中长期成长潜力大，给予增持评级。预计2023-2025年收入分别为1497亿、2252亿、3207亿，归母净利润分别为55亿、114亿、212亿。风险包括新能源车竞争和贵金属价格波动。