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诺唯赞（688105）2022年半年度报告总结

核心内容概述

诺唯赞于2022年8月25日发布2022年半年度报告，显示其上半年业绩表现强劲，营收与净利润均实现大幅增长。公司作为分子试剂领域的龙头企业，各项业务稳步推进，增长动能充足，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

营收与利润增长显著

• 2022H1营收：16.20亿元，同比增长96.20%。
• 2022H1归母净利润：6.14亿元，同比增长56.67%。
• 单Q2营收：6.44亿元，同比增长126.96%。
• 单Q2归母净利润：1.83亿元，同比增长229.90%。

业务结构持续优化

• 常规业务：2022H1营收4.48亿元，同比增长50.73%；Q2营收2.32亿元，同比增长36.6%。
• 新冠业务：2022H1营收11.72亿元，同比增长121.79%；Q2营收4.12亿元，同比增长261.4%。
• 生命科学业务：营收8.05亿元，其中常规业务3.17亿元（+36.52%），新冠业务4.88亿元（+33.16%）。
• 体外诊断（IVD）业务：营收7.33亿元，其中常规业务0.5亿元（+37.86%），新冠业务6.83亿元（+328.82%）。
• 生物医药业务：营收0.82亿元，同比增长178.40%，研发试剂SKU数量近70，处于快速增长阶段。

海外市场逐步打开

• 海外市场营收：2022H1为1.95亿元，同比增长144.26%，营收占比12.05%。
• 海外布局：公司已建立近200项海外准入，本地化员工超100名，为未来海外市场拓展奠定基础。

研发与销售投入加大

• 研发费用：2022H1投入1.57亿元，同比增长85.72%，研发人员达748名，同比增长71.56%。
• 销售费用：2022H1投入2.04亿元，同比增长96.46%，推动市场拓展与品牌建设。

财务预测与估值

• 营收预测：2022-2024年分别为28.6/25.6/27.0亿元，增速分别为53.14%、-10.42%、5.30%。
• 归母净利润预测：2022-2024年分别为9.5/7.95/9.58亿元，增速分别为40.09%、-16.33%、20.53%。
• 当前估值：2022E对应P/E为29.22倍，P/B为5.47倍，市净率6.00倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，主要基于公司高成长性及业务布局持续拓宽。

关键信息

营收构成

• 常规业务：主要贡献来自生命科学和体外诊断领域，增速稳定。
• 新冠业务：在疫情背景下仍保持高速增长，成为主要利润来源。
• 生物医药业务：处于快速增长阶段，未来有望成为新的增长点。

财务健康状况

• 资产总计：2022E为59.24亿元，较2021A增长27.77%。
• 负债合计：2022E为8.47亿元，资产负债率14.29%，较2021A有所上升但总体可控。
• 所有者权益合计：2022E为50.77亿元，同比增长22.57%。

现金流状况

• 经营活动现金流：2022E为8.76亿元，较2021A增长42.01%。
• 投资活动现金流：2022E为-2.78亿元，主要用于扩大产能和研发投入。
• 筹资活动现金流：2022E为15亿元，主要来自股权融资。
• 现金净增加额：2022E为6.13亿元，现金流状况良好。

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 新冠疫情反复影响业务增长

总结

诺唯赞在2022年上半年表现出强劲的增长势头，受益于新冠业务的爆发性增长以及常规业务的稳步发展。公司积极拓展海外市场，加大研发投入与销售投入，为未来持续增长奠定基础。财务指标显示公司运营健康，现金流状况良好，盈利预测乐观，因此维持“买入”评级。然而，仍需关注新业务拓展、市场竞争及疫情反复等潜在风险。