20230428-中国银河-诺唯赞-688105.SH-2022年报及一季报点评_常规业务增长稳健_产品布局持续推进_7页_627kb

诺唯赞（688105SH）2022年报及一季报报告总结

公司概况

诺唯赞是一家专注于生命科学、体外诊断和生物医药三大业务板块的公司。总部位于上海，股票代码688105SH，医药行业。公司在全球市场积极布局，2022年收入增长强劲，但净利润受新冠产品需求变化影响而波动。

财务表现

• 2022年业绩：实现营业收入3569亿元（同比增长9099%），归母净利润594亿元（同比下降1239%），扣非净利润597亿元（同比下降728%），经营性现金流735亿元（同比增长1919%）。公司常规业务收入1014亿元（增长4103%），毛利率68.88%，略降。
• 2023年Q1业绩：营业收入302亿元（同比下降6902%），归母净利润-5.1亿元（同比下降11174%），扣非净利润-7.5亿元（同比下降11821%）。业绩下滑主要受新冠产品需求放缓和费用增加影响。

业务增长与产品布局

• 常规业务：生物试剂收入201亿元（增长4631%），诊断试剂收入1437亿元（增长23459%），诊断仪器收入1.6亿元（增长6665%），技术服务收入102亿元（增长9703%）。诊断试剂增长主要由新冠抗原检测试剂盒贡献。
• 三大业务板块：生命科学、体外诊断和生物医药均实现增长，产品品类扩张，国际市场业务稳步推进，覆盖海外多个国家和地区的2200多家医疗客户。

研发投入与技术创新

公司2022年研发费用396亿元（增长7398%），研发人员达1196名（增长83%）。报告期内研发成果丰硕，包括生命科学领域的300个新产品开发，生物医药领域的近70个终端产品，以及国际业务扩展。研发重点关注酶工程、抗体筛选和疫苗技术平台，申请专利97项。

国际业务布局

公司设立香港、新加坡、德国等子公司，推进东南亚、北美和欧洲市场开拓。2022年末国际业务部员工160余人，覆盖多个地区。未来计划继续扩大海外布局。

投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入为1502亿元、1959亿元、2577亿元，同比增长-57.91%、30.39%、31.56%；归母净利润分别为305亿元、440亿元、629亿元，同比增长-48.62%、44.10%、42.91%。对应PE分别为47倍、33倍、23倍。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级，合理估值区间为4000-5000元。

风险提示

• 主要风险：产品研发和技术迭代不及预期的风险，市场开拓不及预期的风险，以及短期业绩波动的不确定性。

核心观点

公司常规业务增长稳健，研发投入成效显著，但受新冠因素影响，短期财务表现波动。国际和国内布局持续推进，中长期发展潜力大。