20220516-东吴证券-社会服务行业跟踪周报_服务消费持续承压_静待复苏_16页_1mb

社会服务行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周社会服务行业整体呈现复苏迹象，但受疫情影响，服务消费板块仍面临较大压力。随着防疫政策的持续调整，行业景气度有望逐步回升，特别是餐饮、酒店、景区、OTA、出境游等优质赛道，具备较大的复苏潜力和业绩弹性。报告建议关注行业龙头个股，如九毛九、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、海底捞、海伦司等，同时关注百胜中国-S和华住集团-S。

主要观点

• 疫情对服务消费的持续影响：4月以来，上海封控叠加Omicron疫情扩散，导致餐饮、酒旅等服务消费板块收入大幅下滑。RevPAR数据表明，房晚价格和入住率双降，其中超高端及豪华酒店受影响最大。
• 政策与行业动态：文化和旅游部加强疫情防控，要求全面排查滞留游客，防止疫情外溢。多地推出文旅纾困政策，如苏州的“文旅纾困18条”、海南的免税政策调整等，显示政府在积极支持行业复苏。
• 企业应对措施：企业通过数字化手段提升运营效率，如九毛九推出轻松购系列、奈雪的茶引入自动制茶机等。同时，部分企业采取暂停营业、外卖服务等措施减少损失。
• 市场表现：本周社服板块整体上涨2.86%，景区板块表现突出，如同庆楼、天目湖涨幅较大。部分个股如ST凯撒、新濠国际发展、华住集团-S等出现较大跌幅。
• 长期发展趋势：疫情后顺周期服务消费将成主旋律，我国服务消费占比仍有较大提升空间。行业龙头在疫情中展现出较强的抗风险能力和复苏弹性。

关键信息

重点公司经营情况

重点公司估值（5月13日）

行业发展趋势

• 疫情管控影响：防疫政策趋严，短期压制消费需求，但中长期来看，常态化防控措施将有助于减少疫情对经济的影响。
• 消费升级：我国人均GDP从1万美元向1.5万美元提升，城镇化和消费结构升级将推动服务消费需求增长。
• 投资建议：建议坚守优质赛道中龙头个股，关注复苏弹性较大的企业。

风险提示

• 疫情反复：可能继续对服务消费造成冲击。
• 行业竞争加剧：进入门槛低，可能导致盈利水平下降。
• 业务复苏不及预期：疫情对消费的压制可能延续，影响业绩增长。
• 政策变化：疫情防控政策可能调整，影响行业景气度。
• 扩张计划受阻：疫情对业务扩展和市场开拓带来不确定性。

行业动态与政策支持

• 苏州推出“文旅纾困18条”：对A级景区、乡村旅游重点村等提供流动资金贴息支持，鼓励促销活动。
• 海南免税政策调整：五一期间离岛免税销售额同比下降59.82%，但线上会员购增长显著。
• 海南自贸港规划：推动区域协调发展，涉及多个重点领域，如基础设施、生态环境等。
• 江西省恢复跨省游：自5月11日起恢复旅行社跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

重要公告

• 九华旅游：股东股份解除质押。
• 曲江文旅：获得政府补助。
• ST凯撒：股票交易异常波动，信用等级下调。
• 天目湖：股东减持股份。
• 华天酒店：免于发出要约收购。
• 百胜中国-S：与Yum! Brands就外送费争议公告。

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间；
• 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
• 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
• 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
• 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

当前社会服务行业仍受疫情冲击，但复苏迹象逐渐显现。重点公司如九毛九、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、海底捞等表现出较强抗压能力与复苏潜力。建议投资者关注行业龙头，把握顺周期服务消费的长期增长机会，同时警惕疫情反复、政策变化及行业竞争等风险因素。