20221018-千海金研究所-黄金市场简报_4页_1mb

黄金市场简报总结

核心内容

本次黄金市场简报主要围绕美国通胀与美联储加息政策对黄金价格的影响进行分析。报告指出，黄金价格在短期内受到美联储加息预期和强势美元的压制，呈现震荡偏空的走势。同时，报告对未来的市场走势进行了展望，认为四季度黄金价格可能继续承压，甚至测试1600美元/盎司下方区域。

主要观点

• 黄金价格走势：上周COMEX黄金价格大幅回落近3.5%，收报1650.2美元/盎司，内盘黄金T+D微幅上涨0.86%，收于392.31元/克。整体金价走势与预期一致，呈现震荡偏空态势。
• 美联储加息预期：由于美国9月CPI数据高于市场预期，且核心CPI创下1982年以来最高水平，市场普遍认为美联储将在11月和12月继续加息75个基点，甚至可能在2023年2月再次加息。
• 通胀黏性问题：尽管9月CPI同比涨幅有所回落，但核心CPI仍持续走高，表明美国通胀具有较强的黏性。尤其是租金价格的上涨对CPI造成显著影响，且其重定价具有滞后性。
• 经济衰退风险：美国GDP连续两个月回落，且2年期/10年期美债收益率曲线倒挂严重，预示美国经济可能在2023年一季度进入滞胀型衰退。若届时爆发美元流动性危机，美联储或将被迫重启量化宽松（QE）并减息，这将成为金价反弹的契机。
• 黄金市场展望：综合当前形势，报告维持对黄金四季度震荡偏空的观点，认为金价可能进一步下行，但需关注美联储政策转向的潜在信号。

关键信息

1. CPI数据表现

• 9月美国CPI同比上涨8.2%，略低于前值，但仍高于市场预期。
• 核心CPI同比上涨6.6%，为1982年以来最高水平。
• 租金价格涨幅持续对CPI形成支撑，表明通胀黏性较高。

2. 美联储加息预期

• 9月FOMC会议“点阵图”显示，几乎所有官员支持11月和12月加息。
• 市场对12月加息75个基点的预期从34%上升至60%。
• 到年底，美国基准利率区间上限可能升至4.75%，高于此前预测。

3. 美债收益率曲线倒挂

• 2年期/10年期美债收益率曲线倒挂程度严重，预示美国经济可能在2023年一季度进入滞胀型衰退。
• 若届时爆发美元流动性危机，美联储可能被迫重启QE并减息，这将是金价反弹的信号。

4. 黄金价格预测

• 四季度黄金价格预计维持低位震荡。
• 不排除金价测试1600美元/盎司下方区域的可能性。
• 建议投资者逢低适量低配买入，以应对可能的金价反弹。

市场分析逻辑

• 黄金与美元负相关：美元走强直接压制黄金价格，而美联储加息政策进一步推高美元。
• 通胀仍是核心变量：只要通胀未能明显降温，美联储加息和缩表的步伐就不会停止。
• 政策转向的不确定性：若经济衰退风险加剧，美联储可能被迫调整政策，从而为黄金提供支撑。

研究团队信息

• 发布机构：千海金贵金属研究所
• 分析师：
  • 陈追风（贵金属策略分析师）
  • 陈晓辉（研究所副所长）

数据来源与免责声明

• 图表数据来源：交易侠、FOMC、Bloomberg、千海金贵金属研究院
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