20241023-华安证券-神火股份-000933.SZ-煤炭板块复苏_Q3利润环比改善_3页_358kb

总结：神火股份2024年三季报分析

本报告针对神火股份（000933）2024年前三季度的财务表现和行业复苏情况进行分析。公司前三季度实现营业收入28314亿元，同比下降11%；归母净利润3538亿元，同比下降1375%。第三季度数据显示，营收环比大幅增长至10093亿元，增长602%；归母净利润环比增长503%至1254亿元。

煤炭板块在第三季度逐步复苏，河南小块无烟煤出矿均价环比上涨22%，贫瘦煤均价环比上涨21%，预计第四季度将迎来“迎峰度冬”用煤旺季。电解铝板块方面，国内现货铝价环比下降47%，但氧化铝均价环比上涨747%，对公司业绩产生一定影响；八月底，公司新材二期项目全面投产，促进铝加工板块独立成长。

公司坚持股东回报，2024年中期分红派息675亿元，占前三季度归母净利润的1907%，重点在于平衡可持续发展与股东利益。报告预测公司2024-2026年归母净利润分别为495亿元、565亿元和643亿元，对应PE分别为85倍、74倍和65倍，维持“买入”评级。

风险包括煤铝价格大幅波动、成本上升及产能释放不及预期。整体上，Q3利润环比改善得益于行业复苏和公司战略调整。

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