20240624-国投安信期货-铅周报_关注多头回补节奏_14页_5mb

铅周报总结

核心内容

本周铅市场整体呈现震荡走势，沪铅加权持仓波动较大，价格重返前期震荡区间。市场供应端受到矿紧张、环保检查、设备故障等因素影响，再生铅企业开工率大幅下滑，原生铅炼厂检修与复产并存。LME铅库存维持高位，基本面延续内强外弱格局，预计比价将朝着进口打开的方向运行。下游电池企业逢低备货增多，成品库存偏高，需求端有所支撑。

主要观点

供应端分析

• 铅精矿进口：5月铅精矿进口量为10万吨，环比增长11.9%，但1-5月累计同比下滑13.46%。
• TC加工费：国产铅精矿TC下跌至600元/金属吨，进口TC下跌至20美元/千吨。
• 再生铅产量：安徽、河南、江苏、内蒙地区再生铅企业因原料紧张、环保检查、设备故障、利润不佳等因素，产量大幅下滑。
• 再生铅开工率：SMM再生铅周度开工率环比下滑13.34pct至20.03%。
• 原生铅开工率：SMM原生铅周度开工率环比提升1.26pct至62.22%。
• 库存情况：原生铅交割品牌厂库库存环比下滑0.17万吨至0.24万吨，SMM铅社库环比下滑0.68万吨至6.57万吨。
• 出口情况：我国连续2个月对印度出口超230吨，验证印度需求上涨的判断。

需求端分析

• 下游电池企业：铅价冲高回落后，电池企业逢低备货增多，成品库存偏高。
• 蓄电池开工率：SMM铅酸蓄电池企业综合开工率环比上升2.93pct至73.09%。
• 蓄电池库存：SMM铅蓄电池成品库存与经销商成品库存均有所增加。

价格与市场走势

• 沪铅价差：SMM1#铅锭与再生精铅价差归零，部分地区精废倒挂。
• 铅价波动：铅价快涨快跌，反映资金在不同品种或板块间快速切换。
• 支撑位：下方暂看1.83万元/吨支撑，关注多头回补节奏，不排除沪铅再次上探可能。

期货市场表现

• LME铅库存：维持在22.5万吨高位，0-3月贴水45.36美元。
• SHFE铅主力：沪铅加权持仓从21.5万手快速跌至15.7万手，价格重返震荡区间。
• 期货比价：LME铅库存与升贴水关系显示基本面内强外弱，预计比价继续朝着进口打开方向运行。

关键信息

上游供应

• 铅精矿：5月进口量10万吨，国产矿TC跌至600元/金属吨，进口矿TC跌至20美元/千吨。
• 废电瓶：价格高位易涨难跌，再生铅企业因原料紧张、设备故障、环保检查、利润不佳等因素，产量大幅下滑。
• 库存：原生铅交割品牌厂库库存环比下滑0.17万吨至0.24万吨，SMM铅社库环比下滑0.68万吨至6.57万吨。
• 出口：我国连续2个月对印度出口超230吨，验证印度需求上涨。

下游需求

• 电池企业：铅价冲高回落后，电池企业逢低备货增多，成品库存偏高。
• 蓄电池开工率：SMM铅酸蓄电池企业综合开工率环比上升2.93pct至73.09%。
• 蓄电池库存：SMM铅蓄电池成品库存与经销商成品库存均有所增加。

期货市场

• 沪铅价差：SMM1#铅锭与再生精铅价差归零，部分地区精废倒挂。
• 走势：铅价快涨快跌，资金快速切换品种。
• 支撑位：下方暂看1.83万元/吨支撑，关注多头回补节奏。

图表分析

• 铅精矿TC：SMM铅精矿TC周平均价下降，国产TC跌百元至600元/金属吨，进口TC跌10美元至20美元/千吨。
• 蓄电池出口：出口铅酸蓄电池总个数与累计同比数据反映市场需求变化。
• 铅精矿供应：国内铅精矿供应（自产+银铅进口）数据呈现波动，显示供应端变化。

总结

综上所述，铅市场本周呈现震荡走势，供应端因矿紧张、环保检查、设备故障等因素导致再生铅企业开工率大幅下滑，而原生铅炼厂检修与复产并存，开工率有所回升。LME铅库存维持高位，基本面延续内强外弱格局。下游需求有所支撑，电池企业逢低备货增多，蓄电池开工率上升。沪铅价差归零，部分地区精废倒挂，影响下游采购策略。价格下方有1.83万元/吨支撑，关注多头回补节奏，不排除沪铅再次上探可能。