20240803-华安证券-牧原股份-002714.SZ-Q2业绩扭亏为盈_6月完全成本降至14元_4页_347kb

牧原股份2024上半年业绩总结：

1. 业绩扭亏为盈：公司上半年实现营收5687亿元，同比增长96%；归母净利润829亿元，扣非后归母净利润879亿元，实现扭亏为盈。其中第二季度单季归母净利润3208亿元，主要由于生猪出栏量增加、销售价格上升以及养殖成本下降。

2. 出栏量与成本控制：2024年上半年公司生猪出栏量32388万头，同比增长70%，完成全年目标的45%-49%。6月末能繁母猪存栏量3309万头，夯实了全年出栏基础。2024年6月，养殖完全成本降至14元/公斤，相较一季度末的16元/公斤显著下降。

3. 产量预测与投资建议：预计公司2024-2026年生猪出栏量分别为7000万头、7500万头、9000万头，育肥猪出栏量分别为6440万头、6940万头、7670万头。主营业务收入与归母净利润预计分别为130128亿元、15358亿元和3992亿元。华安证券维持“买入”评级。

4. 行业背景：生猪产能持续去化，存栏量1-2月降幅超3%，本轮猪价高点有上行空间。尽管产能回升缓慢，但公司成本控制优势明显，下半年有望进一步降低养殖成本。

风险提示：疫情失控、猪价下跌。