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牧原股份公司（002714）2024年上半年业绩分析

牧原股份于2024年8月发布了公司报告，主要内容如下：

核心观点

业绩扭亏为盈，投资评级：增持（维持）

牧原股份2024年上半年营业收入同比增长963%，归母净利润实现扭亏为盈，达到829亿元。分析指出，公司生猪养殖成本持续下行，产能稳步扩张，盈利能力和成本控制均表现良好。

关键事件分析

猪价反转推动业绩增长

2024年第二季度以来，生猪价格进入上行周期，公司出栏量和销售均价增长显著。上半年完成生猪出栏32388万头，其中商品猪28982万头，种猪312万头。第二季度单季实现营收30594亿元，利润大幅增长。

养殖成本显著下降

2023年公司完全成本为15元/公斤，2024年6月已降至约14元/公斤，成本优势进一步巩固。此次成本下降得益于公司在疾病防控、硬件优化和管理效率提升方面的持续投入。

产能扩张与财务表现稳健

截至2024上半年，公司养殖产能达8048万头/年，能繁母猪存栏3309万头，资产负债率为61.81%，较年初下降0.03个百分点。

投资建议与估值

公司作为生猪养殖行业龙头，在价格周期上行中有望延续增长态势。研究机构预测公司2024年至2026年营业收入将持续增长，对应PE分别为133、160、167倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 生猪疾病风险
• 出栏量不及预期
• 大宗农产品价格波动

重要统计数据摘要

指标	2023年	2024年估
营收增长率	-111%	158%	5%–10%（预计）
归母净利润增长率	-132%	155%	5%–7%（预计）

总结

牧原股份通过成本优化、产能扩张和精细化管理，成功扭转2024年上半年业绩，并实现稳健增长。公司具备较强的市场竞争力和抗风险能力，但周期性行业风险仍需关注。投资建议为“增持”，建议投资者保持关注。