家电行业从产品、成本两方面梳理：激光光源投影进展-20211021-中泰证券-22页_937kb

激光光源投影进展总结

核心内容概述

本文主要分析了激光光源在投影仪和激光电视领域的技术进展与成本下降趋势。从产品、成本和产业链角度出发，梳理了峰米、极米、坚果、海信等主要企业的激光产品布局，并探讨了激光光源对LED光源的替代潜力。同时，对激光器、光处理芯片、镜头、屏幕等核心部件的国产化替代前景进行了分析，提出了未来3-5年激光电视成本下降与市场渗透率提升的预期。

主要观点与关键信息

一、激光投影产品进展

1. 峰米新品分析

• R1 NANO：1200流明，价格3999元，主打短焦激光投影。

  • 核心亮点：体积小（可单手握持）、支持桌面投影、接入米家智能家居、内置腾讯云游戏、可化身透明投影电视。
  • 产品定位：对标坚果01系列，主打短焦场景。

• X1：1400流明，价格4499元，主打长焦便携激光投影。

  • 核心亮点：便携设计、高性价比。
  • 产品定位：对标极米RS AIR，主打高度便携。

• P1（未上市）：800流明，预计12月国内上市，主打便携性。

  • 产品定位：对标极米RS AIR，可装进口袋大小。

2. 激光电视替代趋势

• 激光电视已实现对LED电视的多品类替代，包括长焦、短焦及便携型号。
• 目前仍缺位的为“长焦激光微投”产品，主要原因是芯片供应紧张及公司战略选择。

3. 产品差异化策略

• 峰米今年新品以差异化为主，如短焦激光、便携投影等，未主攻与极米H/Z系列直接竞争。
• 主因：①公司强调激光便携属性；②芯片供应紧张（0.47寸DMD断货）。

激光电视成本下降逻辑

1. 成本构成分析

• 激光电视成本主要包括光源（40%）、DMD（17%）、镜头（6%）及其他（36.58%）。
• 2020年海信与光峰激光电视成本分别约6500元与6600元。

2. 成本下降预期

• 海信预计2024年激光电视成本将下降40%，降至4000元以内。
• 3年后激光电视出厂价有望进入5000元区间，对应30%毛利率。

产业链分析

1. 上游器件集中度高

• 镜头：日本理光占90%以上市场份额。
• 光处理芯片：TI垄断激光电视市场。
• 光源芯片：日亚（蓝、绿）、三菱（红）为主，但国产替代加速。

2. 激光器降本路径

• 打破垄断：日系新竞争者涌现，如松下、欧司朗、夏普等。
• 国产替代：三安光电（蓝光）、深圳瑞波（红光）等企业取得进展。
• 光效提升：通过技术进步提升蓝红绿三色芯片效率，降低单位成本。

3. 光处理芯片：LCOS方案兴起

• LCOS方案：可实现高对比度与高分辨率，但目前性价比偏低。
• TI垄断打破：未来若LCOS方案起量，将有助于降低芯片成本。

4. 镜头国产替代加速

• 联合光电、昇曙光学等企业打破理光垄断，与多个品牌合作。
• 超短焦镜头与ARHUD技术协同，推动行业降本。

5. 屏幕国产化完成

• 菲涅尔膜片：国产厂商如成都菲斯特已替代日本DNP，成为主要供应商。
• 新技术：光峰科技推出柔性菲涅尔屏，增强抗环境光能力。

投资建议与风险提示

投资建议

• 光峰科技：持续跟踪激光技术落地与微投新品上市情况。
• 极米科技：关注缺芯改善与海外拓展进展。
• 海信视像：估值性价比高，传统电视业务回暖，激光电视业务快速增长。

风险提示

1. 供应链风险：核心芯片供应紧张，影响行业供给。
2. 国产替代不及预期：核心器件如激光器、镜头等国产突破可能滞后。
3. 技术发展不及预期：激光技术进步不及预期，可能影响成本下降与市场渗透。

结论

激光光源在投影仪和激光电视领域已实现多品类替代，产品差异化策略与供应链优化将推动其长期发展。随着国产替代加速与技术进步，激光电视成本有望在3-5年内显著下降，行业前景乐观。