20210722-长安期货-PTA周报_加工费走高令供给存增加预期_PTA上涨动力不足_8页_1mb

PTA周报总结（2021年7月22日）

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）在2021年7月22日当周的市场走势、基本面及操作建议，主要从宏观面、成本端、供给端和需求端四个维度展开。

主要观点

宏观面

• 美联储三季度将逐步明确Taper（缩减购债）信号，美元流动性可能收紧，对新兴市场构成压力。
• 欧洲经济受德尔塔变异病毒影响，修复速度偏慢，财政刺激有限。
• 整体宏观面利好有限，存在利空风险。

成本端（原油）

• OPEC+决定自8月起每月增产40万桶/日，延长减产协议至2022年底，但提高部分成员国的产量基线。
• 国际油价受疫情反扑影响，短期缺乏较强上涨驱动，WTI和布伦特原油价格均跌破70美元/桶。
• 原油去库速度减缓，对PTA形成上行压力。

PTA供给端

• 上游PX产能运行率维持在高位（86.43%），加工费上涨22美元/吨，支撑PX产能维持高位。
• 由于PTA加工费回暖（796.06元/吨，周涨幅34%），PTA加工厂开工率预计继续回升，增加供给压力。
• 短期台风天气对PTA装置运行和港口卸货造成影响，但影响有限，天气好转后供给将回归常态。

下游需求端

• 聚酯开工率处于近四年较高水平，尽管处于消费淡季，但整体仍保持强劲。
• 江浙织机负荷提升，从75.21%增至79.63%，显示下游需求持续回暖。
• 秋冬订单逐渐增加，下游走货好转，对PTA形成较强支撑。

关键信息

• PTA周度走势：上周PTA在天气影响下短期上涨，但高位减仓，表明压力增大。截至7月23日收盘，TA109收于5358元/吨，涨幅4.83%。
• 库存情况：PTA社会库存有所下降，但库存天数仍较高，显示市场去库压力。
• 操作建议：建议持有者减仓或离场，未持仓者可尝试9-1正套策略。

图表摘要

总结

综合来看，PTA在宏观面利多有限、利空风险存在以及基本面供给压力增加的背景下，上涨动力不足。短期支撑主要来自下游聚酯开工率较高及秋冬订单增加带来的需求支撑，但中期来看，随着上游PX产能维持高位及PTA加工费回暖，PTA供给端压力或将加大，不利于价格继续上涨。操作上建议前多减仓或离场，未持仓者可尝试9-1正套策略。

免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎操作。