20230326-华泰期货-TA周报_PX持续坚挺_PTA加工费走高_11页_810kb

详细总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）和PX（对二甲苯）市场情况，以及聚酯产业链上下游动态，为投资者提供市场策略建议。

主要观点

• TA（聚酯）市场：TA市场逐步从3月的去库周期进入4月的供需平衡状态，主流大厂有回购现货，基差坚挺，加工费有上升可能。TA上涨的主要驱动因素仍是PX。
• PX市场：PX加工费持续走强，亚洲地区4月检修集中，叠加美国夏季汽油旺季对芳烃需求的拉动，PX基本面偏强。投资者应关注PX的强势表现。
• 聚酯产业链：聚酯开工率持续走高，下游需求支撑明显，库存压力下降，市场表现优于预期。

关键信息

TA市场分析

• 基差：本周TA主力合约基差185元/吨（+40），基差继续走强。
• 加工费：TA加工费596元/吨（+172），加工费持续走高。
• 开工率：TA开工率80.1%（-0.6%），多数装置正常运行，仅少数处于检修状态。
• 库存：TA整体仍有小幅去库，基本面偏强。
• 策略：TA逢低配多。

PX市场分析

• 加工费：本周PX加工费456美元/吨（+40），加工费持续走强。
• 供应情况：部分装置降负运行，整体负荷延续下滑。4月亚洲PX检修集中。
• 新装置：盛虹400万吨负荷降至8成偏下，东营威联200万吨负荷降至6成左右。
• 策略：PX基本面强劲，投资者可关注其上涨逻辑。

聚酯产业链分析

• 下游需求：聚酯开工率90.8%（+1.1%），江浙织造负荷74%（-1%），江浙加弹负荷87%（-2%），整体需求支撑明显。
• 库存情况：POY库存天数16天（-0.7），FDY库存天数19天（-1.5），DTY库存天数24.2天（-1.3），涤纶短纤库存天数9.5天（+1），瓶片库存天数91.2%（+0.4%），库存压力下降。
• 产销表现：长丝产销表现良好，生产利润稳步提升。

风险提示

• 海外宏观环境变化
• 原油价格大幅波动
• 海外汽油旺季对芳烃需求的影响
• 下游需求恢复程度

投资咨询信息

• 研究员：梁宗泰、陈莉
• 联系电话：020-83901031、020-83901030
• 邮箱：liangzongtai@htfc.com、cl@htfc.com
• 从业资格号：F3056198、F0233775
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

图表概述

• TA市场：图1展示TA主力合约走势、基差与跨期关系。
• PTA市场：图2至图5展示PTA基差、加工费与石脑油加工费的关系。
• PTA开工与库存：图6至图11展示PTA开工率与库存数据。
• PX供应情况：图13至图14展示亚洲与中国的PX开工率。
• 聚酯产业链：图15至图30展示江浙织造、加弹负荷、库存天数及生产利润等数据。

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