家用电器行业2024年中期投资策略：背靠内外需韧性，拥抱新一轮集中-240620-国联证券-53页_2mb

2024年家用电器行业整体表现抢眼，申万家电指数自年初至6月7日累计收益达144%，远超沪深300和上证综指。行业投资策略建议维持“强于大市”评级，重点关注白电龙头（海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器）、彩电龙头（海信视像）、后周期龙头（华帝股份、公牛集团、老板电器）、新兴小电龙头（石头科技、科沃斯）及厨房&个护小电企业（小熊电器）。

白电领域，内销需求稳健，得益于以旧换新政策支持，出货增速回升，外销则保持25%以上的高增长，成本压力边际趋缓。彩电领域，MiniLED产品渗透加速，均价提升，中国品牌在全球市场占有率快速提升，尤其高端电视领域表现出色。

后周期产品如油烟机、热水器等需求受地产影响趋于平稳，但更新需求与二手房交付带动了近期增长。新兴小电中，扫地机、洗地机内销格局逐步稳定，全球化与技术创新是竞争优势关键；投影仪受益于技术优化与性价比提升，需求拐点临近。

厨房&个护小电受需求平淡影响，但性价比品牌与海外拓展逐步改善预期。两轮车行业短期受政策趋严与库存清理影响需求放缓，但长期更新换代与集中趋势明确。

主要风险包括海外需求波动、原材料成本压力、空调库存积累及外资流出等。建议投资者关注景气稳健、有政策支持的细分领域，且需密切跟踪标准变化及新周期动向。