20240826-中邮证券-盛弘股份-300693.SZ-充电桩业务亮眼_储能业务有所减缓_5页_438kb

报告摘要

盛弘股份（300693）2024年上半年业绩分析及投资评级报告摘要

一、公司基本面

二、业绩概要

总体表现
- 2024年上半年营收：143亿元，同比增长298%
- 归母净利润：18亿元，同比持平。
- 二季度表现：营收83亿元，同比增长271%；归母净利润12亿元，同比增长736%。
各业务领域问题分析

1. 充电桩业务
- 占上半年营收56%，同比增长448%，拉低整体毛利率20个百分点。
- 订单增长显著得益于400A Mini超充技术推动。并推出首套400A全超充解决方案及基于800KW大功率充电桩基础上的新产品。
- 海外客户拓展成亮点。
2. 储能业务
- 上半年营收46亿元，同比增长196%，但毛利率降低了56个百分点至300%。
- 受竞争力增加和出口销售占比趋势影响，盈利能力受到了挑战。
- 随美元利率下降及国内电力市场化改革推进，预期下半年业绩将企稳回升。
3. 电能质量设备
- 上半年营收25亿元，同比增长174%，毛利率提升11个百分点至547%。
- 新型电力系统"双高"特性（高新能源渗透率+电力电子化）助推该业务增长。
4. 电池化成与检测设备
- 上半年营收13亿元，同比增长355%，毛利率49%，贡献可观。
- 输出至CATL、比亚迪、小鹏、国轩等多家重要企业。2024年海外拓展计划仍将如期推进，继续增强出海足迹。

三、财务估算与评级

目标盈利预测：
- 2024年：营收341亿元，净利润48亿元。
- 2025年：营收430亿元，净利润62亿元。
- 2026年：营收523亿元，净利润78亿元。
估值指标：
- 2024年平台预期：PE 12倍。
- 2025年PE预期：9倍。
- 2026年PE预期：7倍。
投资建议：维持“买入”评级。
风险因素提示：
- 海外开拓实际效果的不确定性。
- 新能源市场竞争加剧风险。
- 储能市场规模未达预期风险。