20231030-国元证券-江苏神通-002438.SZ-2023年第三季度报告点评_聚焦核电军工业务_业绩稳中向好发展_3页_1mb

总结

• 公司业绩亮点：江苏神通发布2023年三季报，前三季度营收1543亿元同比增长66.2%，归母净利润202亿元同比增长1259%。第三季度单季营收544亿元同比增长370%，但盈利能力略有下滑，毛利率和净利率分别同比下降。

• 增长驱动力：业绩增长主要源于传统业务扩张，同时公司通过剥离核电军工事业部，设立神通核能子公司专注于核电设备设计与制造，新兴业务如氢能源和半导体阀门逐步落地。

• 盈利能力与现金流：毛利率和净利率环比提升，但费用率增加影响利润；经营活动现金流承压，筹资活动现金流减少，与大规模融资和偿还债务相关。

• 未来展望：预计2023-2025年营收和利润将持续增长，维持“买入”评级。新兴业务具备竞争力，潜在增长空间较大。

• 风险提示：面临行业政策变动、竞争加剧和盈利不及预期等风险。