20240831-国海证券-荣盛石化-002493.SZ-2024年中报点评_2024H1同比扭亏为盈_控股股东增持彰显发展信心_11页_1mb

荣盛石化（002493）2024年中报点评总结

核心业绩亮点

• 扭亏为盈：2024年上半年，公司实现归母净利润858亿元/CNY，扣非后归母净利润672亿元/CNY，同比显著扭亏为盈。
• 收入大幅增长：营业收入达16,125亿元/CNY，同比增长高达435%。
• 毛利率提升：销售毛利率为124%，同比增长28个百分点；销售净利率为10%，同比增长24个百分点。
• 现金流改善：经营活动现金流净额达839亿元/CNY。

经营分析要点

• 子公司表现：浙石化实现净利润2030亿元/CNY，是扭亏的主力。
• 芳烃产品驱动利润：芳烃产品（PX、纯苯）价格高位运行，支撑公司整体盈利能力。
• 炼油和化工业绩分化：
  • 炼油产品收入同比增长87%，毛利率提升显著。
  • PTA和聚酯产品部分出现净亏损，价格竞争激烈。
• 费用控制：研发、财务、管理费用同比略有下降，显示成本优化效果。

管理层动向与战略进展

• 控股股东增持：2024年1月22日至7月18日，控股股东增持占总股本11.4%，拟继续增持不低于5亿元，夯实市场信心。
• 股份回购：截至2024年6月30日，第三期回购累计回购股票占比26.5%。
• 新项目投产：浙石化38万吨聚醚、逸盛大化100万吨多功能聚酯切片等项目投产，丰富新材料产业链布局。

投资评级与预测

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为3529亿、4044亿、4650亿元人民币，归母净利润分别为3049亿、5023亿、6624亿元人民币。
• 估值：对应PE分别为29、18、13倍。
• 评级维持：维持“买入”评级，看好公司新材料战略带来的长期成长。

风险提示

• 政策落地不及预期、新产能盈利进度延迟
• 新材料市场表现不及预期
• 原油价格剧烈波动、环保约束加强

数据注意要点

• 财务报告中，单位或存在笔误（如营业收入单位应为亿元人民币而非百万元），统一为亿元，并保持一致性。
• 表数据中GaPX实现收入与行业规模不匹配，可能需进一步核实调整或统一单位。
• 图表数据亦应检查与其他文字描述内容一致性，确保准确性。