20240101-开源证券-食品饮料行业周报_2023波动中前行_2024关注结构性机会_10页_1mb

食品饮料行业投资报告总结

核心观点

• 2023年食品饮料行业表现弱于市场，指数下跌149%，主要由于估值回落和消费不及预期，非机构重仓概念型股票涨幅较好。2024年展望消费复苏为主，建议把握业绩确定性原则，投资主线包括基本面稳健品种、景气度上行子行业（如休闲零食）、困境反转机会和成本回落品种。

市场表现

• 2023年全年食品饮料指数下跌149%，跑输沪深300约36个百分点。2024年1月初涨幅达39%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约11个百分点，预加工食品(+61%)、调味发酵品(+51%)和软饮料(+42%)表现领先。个股如莲花健康、香飘飘涨幅突出，而威龙股份、华康股份等跌幅居前。

推荐组合

• 白酒类：泸州老窖（激励机制完善，产品放量）、贵州茅台（i茅台改革推动增长，周期潜力释放）。
• 食品类：甘源食品（营收与渠道增长强劲）、中炬高新（管理层新任，调味品业务改善）。

风险提示

• 主要风险包括经济下行、食品安全事件、原料价格波动和消费需求复苏低于预期。