20240101-恒力期货-油粕周报_31页_3mb

油粕市场周报 - 恒力期货研究院

一、报告背景

• 机构资质：恒力期货，投资咨询资格号：证监许可2012338号
• 研究人员：万承植，从业资格号：F03086250，投资咨询号：Z0016538
• 报告日期：2024年01月01日

二、宏观与产业消息

1. 宏观经济

• 中国12月官方制造业PMI为49，生产连续7个月位于扩张区间。
• 美国2023/24年度大豆出口净销售984万吨，装船1216万吨。

2. 产业动态

• 中国：11月饲料产量环比降35%，玉米、豆粕使用占比下降。
• 印尼：1月毛棕榈油出口参考价下调至74669美元/吨，出口税不变。
• 马来西亚：12月棕榈油出口环比降10%。
• 南美：阿根廷天气适宜，大豆产量恢复；巴西、阿根廷压榨及出口数据波动。
• 全球：全球油籽产量调增，大豆供应回升，压榨需求停滞。

三、核心观点

1. 当前趋势

• 供应端：南美大豆产量恢复，压榨开机率提升，进口大豆到港预计下降。
• 需求端：饲料需求环比下降，豆粕库存偏低。
• 价格：美豆出口减少，大宗商品整体承压。

2. 原油价格

• 美豆库存较高，价格维持震荡，成本支撑减退。

四、关键数据与图示摘要

1. 全球油籽产量与压榨量：压榨需求增长停滞，库存升。
2. 南美种植进度：巴西大豆出口预估环比下降；印度产量下调。
3. 国内供需：
   • 进口大豆到港成本上升。
   • 压榨利润回落，开机率近期下降。
   • 油脂库存环比上升。

五、投资建议

• 当前油脂维持震荡趋势，关注库存变化及产区下单进度。
• 供需格局宽松，价格反弹高度有限，建议多空观望。

六、免责声明

本报告基于公开资料，不代表恒力期货立场。客户请自行验证是否符合其投资需求，风险自负。报告版权归恒力期货有限公司所有，未经授权不得转载或引用。