汽车2024年度策略（商用车篇）：修复趋势延续，把握结构性机会-20240101-国盛证券-15页_463kb

商用车2023年表现回顾：内销温和修复，出口强劲增长。商用车销量同比增长22%，重卡需求触底反弹，增长39%，受益于宏观经济改善和运输场景恢复。客车温和修复，出口增长44%，电客车需求旺盛。行业格局集中度提升，“强者恒强”，龙头如中国重汽和解放市场份额增加。

2024年展望：商用车销量预计增长16%至458万辆，重卡和大客增速超行业。天然气重卡渗透率提升至23%，出口需求旺盛，预计重卡出口30万辆。关注内需更新替换、出口扩张和天然气机会。

投资建议：重点布局重卡龙头（中国重汽、一汽解放、中集车辆、福田汽车）、客车龙头（宇通客车）及天然气产业链（潍柴动力、相关零部件企业），以捕捉结构性机会。

风险提示：需警惕需求波动、原材料价格、汇率变化及竞争加剧可能带来的影响。