20250326-国元证券-快手-W-01024.HK-2024年度业绩点评_盈利水平稳步提升_可灵商业化加速_3页_458kb

报告摘要

快手（1024.HK）于2024年发布了年度业绩报告，整体表现稳健，盈利能力显著提升，同时在AI商业化方面取得突破性进展，进一步巩固了其在内容社区和社交平台的领先地位。

盈利能力增强：2024年公司实现营业收入1268.98亿元，同比增长11.8%；毛利率为54.6%，同比提升4.0个百分点；经调整利润净额为177.16亿元，同比增长72.5%，经调整后净利率达14.0%，同比提升4.9个百分点。
AI商业化加速：可灵AI大模型在2024年12月推出1.6版本，技术能力显著提升，商业化变现加快。截至2025年2月，可灵AI累计收入已突破1亿元。
用户活跃度提升：2024全年DAU和MAU分别为3.99亿和7.10亿，同比分别增长5.1%和4.6%。2024Q4，单DAU日均使用时长为125.6分钟，同比增长0.8%。
广告及电商业务增长：线上营销业务收入724.19亿元，同比增长20.1%；AIGC技术显著提升客户营销素材生产效率，24Q4日均消耗超过3000万元。电商业务GMV达13895.8亿元，同比增长17.3%；Q4月活买家用户数达1.43亿，渗透率为19.5%。
直播业务收入下滑：直播业务全年收入为370.61亿元，同比下降5.1%。

项目	2023	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入	113,470	126,898	141,907	156,661	170,402
经调整归母净利润	10,271	17,716	20,077	24,620	28,721
经调整每股收益（元）	2.39	4.12	4.67	5.72	6.67
经调整市盈率（P/E）	21.98	12.74	11.24	9.17	7.86