20230523-湘财证券-食品饮料行业周报_需求稳步复苏_情绪底部留足安全边际_11页_1mb

🍽️ 食品饮料行业周报（2023年5月23日）

核心观点
当前市场处于情绪底、估值底，食品饮料行业估值中性偏中，建议逢低布局。板块震荡下行，但行业基本面改善逻辑明确，业绩弹性有望修复。

板块表现

• 沪深300指数周内下跌1.97%，申万食品饮料行业周内下跌0.21%。
• 预加工食品(+22.7%)、啤酒(+18.3%)板块涨幅较大，乳品(+0.22%)表现平稳。
• 名品股分化明显，桂发祥(+11.8%)等涨幅居前，香飘飘(-101%)、良品铺子(-81%)等跌幅较大。

板块分析

1. 白酒：高端渠道反馈好，次高端去库存完成，价盘稳中向好；预计中秋国庆旺季需求将超预期。
2. 啤酒：旺季动销增长显著，成本下降（大麦、包材）打开利润空间。
3. 卤制品：行业集中度低，龙头市占率不足4%，鸭副产品价跌预计推动毛利率修复。

投资建议
维持行业“增持”评级，重点配置：

• 白酒：需求韧性，估值修复弹性预期；
• 啤酒：旺季催化+成本改善；
• 调味品、预制菜：餐饮复苏驱动。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 疫情反复限制场景；
• 食品安全、竞争加剧风险。