20211226-招商期货-股指期货周度报告_市场再度分化_关注IH多头机会_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，时间为2021年12月20日至2021年12月24日，主要分析了当前市场走势、流动性状况、技术面表现以及投资策略建议。

主要观点

市场走势

• 整体震荡：本周市场以回落为主，整体维持震荡格局。
• 指数分化：上证指数 > 深证成指 > 科创50 > 创业板指，上证50 > 中证500 > 沪深300，市场风格持续转换。
• 市场结构分化：周五出现“二八行情”，市场结构再度分化，IC现货跌幅较大，但IH期货未同步下跌，显示现货可能存在反应过度。

基差分析

• 近月合约升水：IC、IF与IH1月合约基差分别为-30.64、-16.26与-7.76点，近月合约均处于升水状态。
• IH预期较高：IH4个期限合约延续升水，市场对IH的预期较高。

估值水平

• PE分位数：上证50指数PE为11.46（81.45分位），沪深300指数PE为14.00（79.69分位），中证500指数PE为20.18（5.08分位）。
• IC估值潜力：IC整体估值相对优势明显，仍有较大提升空间。
• IH与IF估值优势：IH与IF的绝对估值具有优势，受注册制预期影响，IH短期或有估值提升空间。

流动性分析

• 央行操作：本周央行重启14天逆回购操作，日均100亿元，实现净投放500亿元。
• SHIBOR利率：隔夜利率下降2.2个基点，1周利率下降20.8个基点，1个月利率上升4.8个基点，显示资金面整体宽松。
• LPR调整：央行意外调低1年期LPR5个基点，但5年及以上LPR未变。
• 北上资金：本周净流入-12.21亿元，但今年以来累计净流入仍维持在历史高位。
• 限售股解禁：下周为本年最后一个交易周，共有87家公司合计45亿股限售股解禁，解禁市值1,060亿元，市场短期供应压力与本周基本持平。

成交量

• 日均成交额：进入12月后，市场日均成交额维持在1.15万亿元，较9月初的1.7万亿元有所下降，但换手率稳定。
• 市场承接力：指数接近支撑位时市场承接力较强，但向上突破压力区时力量不足，显示追涨意愿不强。

技术分析

• 上证50：12月13日短暂突破震荡区间后未站稳，重新震荡，但重心缓慢上移。
• 沪深300：本周表现较弱，延续区间震荡，需关注区间下沿支撑力度及年内低点附近支撑。
• 中证500：自3月11日以来的上升趋势有效，但需通过时间调整指标。

投资策略建议

1. 单边策略：继续持有IH2201合约的多单。
2. 套利策略：暂无。
3. 套保策略：暂无。

风险提示

• 奥密克戎病毒扩散：可能引发市场恐慌情绪，需警惕。

关键信息

• 市场风格转换：上证50与中证500的比值为0.4520，较上周小幅走高，市场风格持续转换。
• 资金面宽松：市场短期资金面较为宽松，一年期资金价格维持在年内低位。
• 注册制预期：全市场注册制预期加强，IH短期或具备一定的估值提升空间。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：具有10年期货从业经验，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证，也不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出投资决策，自行承担投资风险。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或投资建议。
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