20211226-中国银河-衍生品周报_11页_1mb
报告摘要
衍生品周报（211224）总结
核心内容概览
本周，主要股指期货与期权品种的表现如下：
股指期货表现
- 上证50指数：上涨0.35个百分点，收于3290.2。次月合约升水3.162个百分点，贴水幅度相比上周增加3.612个百分点，持仓量增加4970。
- 沪深300指数：下跌0.67个百分点，收于4921.3。次月合约升水2.047个百分点，贴水幅度相比上周增加3.139个百分点，持仓量增加2655。
- 中证500指数：下跌0.49个百分点，收于7278.8。次月合约贴水0.820个百分点，贴水幅度相比上周增加0.113个百分点，持仓量增加6878。
期权表现
- 上证50ETF波动率：0.781，相比上周下降0.027。
- 华泰柏瑞沪深300ETF波动率：0.796，相比上周上升0.033。
- 嘉实沪深300ETF波动率：0.818，相比上周上升0.050。
- 沪深300指数波动率：0.836，相比上周上升0.034。
期权持仓量普遍减少，PCR（看跌/看涨比率）也有所下降：
- 上证50ETF期权PCR为76.4%，下降2.1个百分点。
- 华泰柏瑞沪深300ETF期权PCR为96.1%，下降5.4个百分点。
- 嘉实沪深300ETF期权PCR为78.1%，下降18.6个百分点。
- 沪深300指数期权PCR为75.3%，下降3.2个百分点。
主要观点
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股指期货走势分化：
- 上证50指数小幅上涨，次月合约升水，显示市场对后市有一定看涨预期。
- 沪深300指数下跌，次月合约升水，表明市场对近期走势存在分歧。
- 中证500指数下跌，次月合约贴水，显示市场对后市偏悲观。
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期权波动率变化：
- 上证50ETF波动率下降，市场情绪趋于平稳。
- 沪深300相关ETF和指数波动率均有所上升，市场波动性增强，投资者对市场风险的关注度提高。
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期权持仓与PCR变化：
- 所有期权品种持仓量减少，PCR下降，表明市场整体偏向看涨，或者投资者风险偏好降低。
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策略指数参考：
- 参照CBOE期权策略指数，买权策略（BuyWrite）在不同行权价下的表现被展示，为投资者提供策略参考。
关键信息
- 分析师：吴俊鹏，金融工程分析师，中国人民大学理学硕士，2015年加入中国银河证券，从事证券研究工作6年。
- 联系方式：010-80927631，wujunpeng@chinastock.com.cn。
- 分析师登记编码：S0130517090001。
- 风险提示：
- 市场走势可能受即时性政策影响，历史数据与统计规律无法准确预测未来。
- 基金历史收益不等于未来业绩，文中观点仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容仅供参考，不构成投资咨询建议，客户需独立判断。
图表目录
- 图1：上证50股指期货基差
- 图2：上证50股指期货成交持仓
- 图3：沪深300股指期货基差
- 图4：沪深300股指期货成交持仓
- 图5：中证500股指期货基差
- 图6：中证500股指期货成交持仓
- 图7：华夏上证50ETF波动率
- 图8：华泰柏瑞沪深300ETF波动率
- 图9：嘉实沪深300ETF波动率
- 图10：沪深300指数波动率
- 图11：华夏上证50ETF期权成交持仓
- 图12：华夏上证50ETF期权PCR
- 图13：华泰柏瑞沪深300ETF期权成交持仓
- 图14：华泰柏瑞沪深300ETF期权PCR
- 图15：嘉实沪深300ETF期权成交持仓
- 图16：嘉实沪深300ETF期权PCR
- 图17：沪深300股指期权成交持仓
- 图18：沪深300股指期权PCR
- 图19：华夏上证50ETF期权隐含波动率
- 图20：华泰柏瑞沪深300ETF期权隐含波动率
- 图21：嘉实沪深300ETF期权隐含波动率
- 图22：沪深300股指期权隐含波动率
- 图23：期权策略指数
评级标准
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行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
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公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。
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