20180123-东北证券-环保工程及服务_2+26城市执行大气特别排放限值_大气非电行业加速释放_12页_929kb

环保工程及服务/公用事业行业分析总结

核心内容

1. 政策动态与行业趋势

   • 大气污染治理：环保部发布《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，要求“2+26”城市执行特别排放标准，新建项目自2018年3月1日起执行，现有企业自2018年10月1日起执行。
   • 环保税实施：2018年1月1日起，环保税法正式实施，取代排污费制度，按污染物排放总量计税，对大气、水、固废和噪声领域征税。
   • 清洁取暖规划：发改委等10部委发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，要求2021年清洁取暖覆盖率达70%，并指出“2+26”城市将新增1200万台壁挂炉需求，利好迪森股份。

2. 市场表现

   • 沪深300指数全周上涨1.43%，创业板指数全周下跌3.22%。
   • 中信电力及公用事业指数全周下跌2.21%。
   • 环保子板块中，CS环保跌幅最大（-4.95%），CS其他发电涨幅最大（+0.99%）。
   • 行业涨幅前五为：久吾高科（+18.60%）、钱江水利（+5.70%）、中环环保（+3.38%）、京蓝科技（+3.14%）、高能环境（+2.72%）。
   • 行业跌幅前五为：神雾环保（-27.11%）、神雾节能（-26.24%）、环能科技（-10.76%）、金圆股份（-10.49%）、瀚蓝环境（-9.05%）。

3. 行业新闻

   • 环保部、海关总署、质检总局推荐固体废物属性鉴别机构。
   • 环保部印发《排污许可管理办法（试行）》，规范排污许可管理。
   • 全国停征排污费和海洋工程污水排污费。
   • 环保部对“2+26”城市检查，发现20家企业存在涉气环境问题。
   • 山东省环境保护税收入按3:7比例在省与市之间分配。
   • 长沙市生活垃圾深度综合处理项目试运行，预计年处理量达180万吨。

主要观点

• 大气非电行业迎来爆发：2018年“2+26”城市执行特别排放限值，非电行业治理加速，预计企业盈利将改善。
• 环保税推动监测与治理市场发展：环保税实施要求精准监测，带动监测设备需求上升，同时推动第三方治理市场增长。
• 清洁取暖政策红利显现：清洁取暖5年规划发布，煤改气持续推进，壁挂炉企业如迪森股份将受益。
• 行业竞争格局分化：部分企业因环保问题被曝光，而龙头企业在政策推动下有望获得更多订单和市场机会。

关键信息

• 重点公司建议：金圆股份、博世科、启迪桑德、清新环境、迪森股份被推荐为投资标的。
• 重点公司盈利预测：
  • 金圆股份：2017年EPS 0.60元，2018年EPS 0.72元，2019年EPS 0.80元，PE分别为24.32倍、20.26倍、18.24倍。
  • 博世科：2017年EPS 0.42元，2018年EPS 0.87元，2019年EPS 1.30元，PE分别为36.50倍、17.62倍、11.79倍。
  • 启迪桑德：2017年EPS 1.40元，2018年EPS 1.67元，2019年EPS 1.80元，PE分别为22.41倍、18.79倍、17.43倍。
  • 清新环境：2017年EPS 0.96元，2018年EPS 1.19元，2019年EPS 1.50元，PE分别为20.84倍、16.82倍、13.34倍。
  • 迪森股份：2017年EPS 0.68元，2018年EPS 1.00元，2019年EPS 1.30元，PE分别为23.43倍、15.93倍、12.25倍。

投资建议

• 推荐关注领域：
  • 污水治理：博世科，具备核心技术及竞争力。
  • 固废处理：金圆股份，水泥窑协同处置龙头。
  • 大气非电治理：清新环境，市场逐步打开。
  • 煤改气领域：迪森股份，受益于清洁取暖政策。

行业数据

• 成分股数量：43只
• 总市值：3954亿元
• 流通市值：2746亿元
• 市盈率：26.90倍
• 市净率：2.51倍
• 成分股总营收：757亿元
• 成分股总净利润：102亿元
• 成分股平均资产负债率：53.73%

重点公司公告

• 高能环境：中标杭州高新技术产业开发区土壤及地下水修复工程，中标金额6375.87万元。
• 凯迪生态：下属生物质电厂通过试运行，正式投入商业运营。
• 江南水务：2017年第四季度供水量和工程业务均实现增长。
• 神雾节能：终止重大资产重组，股票复牌。
• 东江环保：限制性股票第三个解锁期条件达成，解锁40%。
• 大禹节水：计划增持公司股份，金额不超过1500万元。
• 巴安水务：中标沁阳市城市路网PPP项目，金额11.62亿元。
• 启迪桑德：中标来凤县污水处理项目，金额7.28亿元；预中标西安阎良PPP项目，金额10.60亿元。

中标信息

• 高能环境：中标杭州高新区土壤修复工程，金额0.64亿元。
• 汉威科技：中标临邑县环保一体化平台和文23储气库项目，金额合计0.04亿元。
• 巴安水务：中标沁阳市路网PPP项目，金额11.62亿元。
• 启迪桑德：中标来凤县污水处理项目，金额7.28亿元；预中标阎良PPP项目，金额10.60亿元。
• 永清环保：中标嘉禾县黑臭水体整治项目，金额18.69亿元。

总结

2018年环保行业在政策推动下迎来新的发展机遇，特别是大气非电治理和环保税实施对行业影响深远。随着排放标准的提高和环保税的执行，企业盈利有望改善，同时监测和第三方治理市场将扩大。行业内的龙头企业如金圆股份、博世科、启迪桑德、清新环境、迪森股份值得关注，其财务表现和市场前景均较为乐观。行业整体表现分化，部分企业因环保问题被曝光，而政策红利则推动了部分公司的业绩增长和市场拓展。