20180318-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_经济向好钢铁受益_31页_3mb

A股市场产业链与估值周报总结（2017年3月18日）

核心内容概述

本报告分析了2017年3月12日至3月18日期间A股市场的产业链数据及行业估值情况，指出经济向好背景下，钢铁行业受益明显，具备投资机会。同时，市场整体普跌，但部分行业表现优于大盘，如建筑材料、有色金属、商业贸易等。

主要观点

1. 产业链数据综述

上游：大宗商品价格涨跌互现

• 原油：WTI原油价格环比上涨0.5%，API库存环比上涨115.6万桶。
• 煤炭：动力煤价格环比下跌1.0%，秦皇岛港库存环比上涨25万吨。
• 有色金属：铜价环比上涨0.8%，铝价环比下跌1.7%，铁矿石价格环比下跌0.4%。
• 农产品：小麦、大豆价格环比上涨2.8%、11.9%，玉米、豆粕价格环比下跌7.3%、4.7%。

中游：发电量增速走强，部分产品价格上涨

• 电力：2月发电量累计同比增长11.0%，前值为5.7%。
• 钢铁：螺纹钢价格环比持平，库存出现首次下降。
• 建材：水泥价格指数环比下跌0.2%，玻璃价格环比上涨0.6%。
• 化工：LLDPE、天然橡胶、PTA、甲醇价格环比上涨，PVC价格环比下跌。
• 工程机械：2月挖掘机销量同比增长14.3%，1月推土机、装载机、起重机销量均大幅增长。
• 电子：台湾电子行业指数上涨1.4%，费城半导体指数下跌0.6%。
• 运价：BDI、BDTI、CCFI指数均环比下跌。

下游：房地产投资向好，商品房成交面积增长

• 房地产：2月房地产开发投资完成额累计同比增长9.9%，前值为7.7%；30城市商品房成交面积环比上涨6.0%，其中一二线城市涨幅显著。
• 汽车：乘用车销量同比下降9.63%，重卡销量同比增长19.65%。
• 家电：空调销量同比下降7.2%，冰箱销量同比下降1%。
• 食用品：农产品批发价格指数环比下跌1.2%，猪肉价格环比下跌3.0%，猪粮比为5.86。

关键信息

1. 行业估值情况

• 沪深300：市盈率TTM为14.51，市净率LF为1.69。
• 中证500：市盈率TTM为28.27，市净率LF为2.4。
• 银行：市盈率TTM为7.85，市净率LF为1.01。
• 保险：市盈率TTM为19.09，市净率LF为2.82。
• 钢铁：市盈率TTM为15.34，市净率LF为1.65。
• 有色金属：市盈率TTM为43.38，市净率LF为2.89。
• 建筑材料：市盈率TTM为26.5，市净率LF为2.53。
• 传媒：市盈率TTM为35.33，市净率LF为3.04。
• 国防军工：市盈率TTM为74.44，市净率LF为2.57。

2. 行业表现

• 表现较好：建筑材料（↑2.83%）、有色金属（↑0.92%）、商业贸易（↑0.41%）。
• 表现较差：电子（↓2.52%）、银行（↓2.48%）、国防军工（↓2.22%）。

3. 投资建议

• 行业推荐：在宏观经济向好的背景下，战略推荐钢铁行业，认为其需求端持续向好，供给端持续优化，盈利有望释放。
• 市场风格：当前市场风格偏向消费，但钢铁等周期性行业具备投资价值。

风险提示

• 存在PPI（生产者价格指数）下滑的风险。

附录：相关报告

• 《蓝筹如期走强，钢铁行业理应重估》2017-6-25
• 《周期品行业基本面和估值优秀，或存在整体反弹机会》2017-7-2
• 《周期行业中报利润改善，整体有望进一步走强》2017-7-9
• 《资金入市A股流动性预期改善，保险行业存在长期配置价值》2017-10-22
• 《A股三季报利润增速改善，保险行业成长价值值得进一步认识》2017-10-29
• 《长端利率大幅上涨冲击市场，利率上行加速保险利润释放》2017-11-5
• 《金融市场准入限制大幅放宽，行业龙头理应享受成长溢价》2017-11-12
• 《经济结构调整成果显现，保险内生需求释放值得重视》2017-11-19
• 《周期行业或显进攻价值，蓝筹行业防御价值凸出》2018-1-1
• 《市场风格重归消费》2018-1-21
• 《增量资金大举入市驱动A股普涨》2018-1-28
• 《短期回调不改中期向好态势》2018-2-4
• 《交易因素驱动上周市场超跌》2018-2-11
• 《创业板哪些股票在涨》2018-3-4
• 《新经济驱动创业板上涨》2018-3-11

投资评级说明

• 买入：行业指数相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：行业指数相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

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