20211128-广州期货-一周集萃---沪铅_环保限产提振_铅价下周将维持强势_8页_960kb

沪铅市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了本周沪铅市场的运行情况，从库存、铅精矿加工费、炼厂生产、下游需求及外盘基本面等多角度展开，结合技术面与宏观环境，预测下周铅价走势。

主要观点

• 库存持续下降：本周上海期货交易所铅期货库存为126459吨，较上周下降20451吨，库存小计为130475吨，较上周下降20019吨。库存处于近5年最高位，但持续下降对铅价形成支撑。
• 铅价上涨支撑减弱：国家调控介入，煤炭产量增加，电力短缺担忧缓解，导致国内铅价上涨动力减弱。
• 环保限产影响供应：河南济源地区发布橙色空气质量预警，部分铅企生产受限，短期供应收缩，支撑铅价。
• 再生铅供应受限：受限电影响，多个再生铅企业产量下降，影响幅度在15%-20%之间，部分企业复产时间待定。
• 外盘表现强劲：伦铅本周上涨55.5美元，涨幅2.50%，升贴水走强，外盘市场情绪积极。
• 技术面看涨：沪铅主力合约周内震荡偏强，日K线突破下行趋势线，预计短期价格将维持强势，运行区间14800-15800元/吨。
• 下游需求疲软：铅蓄电池市场消费表现一般，电池厂限电影响仍在，冬季电动自行车需求下降，下游接货商谨慎，市场整体行情一般。

关键信息

一、库存情况

• 上期所铅期货库存：126459吨，环比下降20451吨，同比去年库存（35903吨）处于近5年最高位。
• 库存小计：130475吨，环比下降20019吨，为近5年最高位。
• 库存下降利好铅价。

二、铅精矿加工费

• 内蒙古：1000-1200元，周均价1100元。
• 河南：1000-1200元，周均价1100元，加工费上行。
• 湖南：1200-1400元，周均价1300元。
• 广西：1100-1400元，周均价1250元。
• 云南：1000-1300元，周均价1150元。
• 进口矿：50-70美元，加工费稳定。

三、炼厂生产情况

• 江西：11月中旬后逐步恢复生产。
• 山东恒邦：已于11月16日恢复生产。
• 济源万洋、众德环保：复产时间待定。
• 再生铅企业：
  • 江西源丰：影响约15%-20%。
  • 山东中庆：影响约20%。
  • 河南多数企业：影响约15%-20%。
  • 山西亿晨、永宁金铅：复产但受限电影响减产。
  • 四川正祥、重庆吉鑫、河北雄泰、特力环保：年底将投产，可能有延迟。

四、下游需求

• 铅蓄电池市场：消费表现一般，电池厂限电影响持续，部分企业开工率下降，成品库存减少。
• 电动自行车需求：冬季需求减弱，下游接货商避险情绪上升，接货谨慎。

五、外盘基本面

• LME铅库存：58150吨，环比增加575吨，仍处于近5年低位。
• LME铅现货升贴水：23.63美元/吨，较上周走强18.33美元/吨，处于近5年最高位。
• 注销仓单：10925吨，环比减少625吨，注销仓单占比18.79%，环比下降1.27个百分点。

技术面分析

• 沪铅主力合约周内震荡偏强，突破下行趋势线压制。
• 技术预测：下周铅价将维持强势，运行区间14800-15800元/吨。

市场情绪与影响因素

• 环保限产：河南济源地区橙色预警，短期供应收缩，支撑铅价。
• 外盘利好：LME铅升贴水走强，外盘市场情绪积极。
• 疫情风险：南非发现新冠病毒新变体，对市场氛围造成一定打击。
• 宏观经济：美元指数小幅回落，对金属价格形成一定支撑。

投资建议

• 短期铅价维持强势，建议关注供应端变化及下游需求恢复情况。
• 技术面支持价格震荡偏强，可关注14800-15800元/吨区间。
• 市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，关注政策与环保限产对供应的影响。

相关报告与图表

• 相关报告：

  • 20210924. 库存依然高企，下周铅价继续低位震荡
  • 20211015. 有色普涨，沪铅受到提振走强
  • 20211031. 库存持续下降，铅价存在支撑
  • 20211114. 再生铅供应逐步增加，铅价下周或承压
  • 20211122. 环保限产提振，铅价下周将维持强势

• 相关图表：

  • 图表1：沪铅主连合约走势
  • 图表2：伦铅走势图
  • 图表4：沪铅近月合约-主力合约价差变化
  • 图表5：现货价格与升贴水变化
  • 图表6：精废价差变化
  • 图表7：上期所铅库存走势
  • 图表9：LME铅现货升贴水
  • 图表10：LME铅库存走势

联系信息

• 分析师：黎俊
• 期货从业资格：F3026388
• 投资咨询资格：Z0014033
• 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn

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总结

本周沪铅市场受环保限产与库存下降影响，铅价表现偏强。外盘方面，伦铅回暖，升贴水走强，LME铅库存仍处于低位。技术面上，沪铅突破趋势线，预计下周震荡偏强。下游需求疲软，市场整体表现一般。建议投资者关注供应端变化及市场情绪波动，谨慎操作。