20211128-广州期货-一周集萃——沪铜_市场恐慌情绪影响_铜价下行压力加大_10页_1mb

研究报告总结：沪铜市场一周分析

核心内容概览

本周沪铜市场在市场恐慌情绪的影响下，铜价出现下行压力，整体波动加大。市场关注点从供需转向宏观情绪，主要受到全球经济复苏担忧、美联储加息预期以及印尼铜出口政策等多重因素影响。

主要观点

1. 铜价走势

• LME铜价：本周LME铜价冲高回落，最高达9920美元/吨，最低9445美元/吨，周跌幅为2.13%。
• CU2201合约：沪铜2201合约价格区间在69950元/吨至72260元/吨之间，周涨幅为0.07%。
• 现货升水：电解铜现货升水大幅回落，好铜升水从2500元/吨降至300元/吨，进口盈利窗口基本关闭。
• 市场情绪：市场恐慌情绪加剧，导致铜价承压，投资者关注点转向宏观因素，如美联储政策及全球经济前景。

2. 供需基本面

• 进口铜精矿TC报价：11月26日TC报价为61.43美元/吨，环比上周减少0.32美元/吨，但整体维持稳定。
• 硫酸价格：全国硫酸（98%）市场价较上月高点回落381元/吨，价格继续回落。
• 精废价差：精废价差维持在1500-2000元/吨区间，废铜仍具有经济优势。
• 库存变化：
  • LME库存：周环比减少6075吨，降至8.4万吨。
  • COMEX库存：周环比增加866吨，维持在5.9万吨。
  • SHFE库存：周环比增加6944吨，达4.2万吨。
  • 上海保税区库存：周环比减少0.6万吨，达16万吨。
  • 国内社会库存：周环比减少1万吨，达7.78万吨。
• 库存总体趋势：三大交易所加上海保税库铜库存合计为34.5万吨，较2020年底大幅减少37.6万吨，去库节奏放缓。

3. 宏观因素影响

• 南非疫情：南非新冠变种病毒疫情引发市场避险情绪，对全球经济复苏造成担忧。
• 美联储政策预期：高盛预计美联储将加快减码和加息步伐，导致市场风险偏好下降，有色金属价格集体下挫。
• 印尼政策：印尼总统宣布计划在2023年停止铜出口，对铜价形成一定支撑。

4. 持仓与市场情绪

• CFTC持仓：非商业净多头持仓先增后减，市场情绪有所波动。
• 市场炒作减弱：由于库存低位和去库节奏放缓，市场炒作预期减弱。

关键信息

价格与升贴水

• 现货价格：长江有色市场1#电解铜现货平均价为71710元/吨，较上周五下跌900元。
• 期货价格：CU2201合约收盘价为70560元/吨，基本持平。
• 洋山铜溢价：较上周五减少15美元/吨至95美元/吨。
• 进口盈亏：进口溢价基本抹平，盈利窗口处于闭合临界点。

库存数据

• LME库存：8.4万吨，较去年底减少2.4万吨。
• COMEX库存：5.9万吨，较去年底减少1.8万吨。
• SHFE库存：4.2万吨，较去年底减少4.5万吨。
• 上海保税区库存：16万吨，较去年底减少28.9万吨。
• 国内社会库存：7.78万吨，较上周减少1万吨。

其他数据参考

• 铜矿石及精矿进口量：周度数据显示进口量变化，反映供应情况。
• 精炼铜进口量：周度数据反映市场进口动态。
• 废铜进口量：废铜进口量显示其在市场中的经济优势。
• 中国精铜产量：周度数据表明国内供应端的动态。
• 表观消费量：反映市场整体需求情况。
• 铜杆、铜板带、铜管开工率：显示下游产业的运行状况，开工率变化可能影响铜价走势。

预测与展望

• 短期走势：受市场恐慌情绪影响，预计下周铜价将承压下行，CU2201合约运行区间为67000-70000元/吨。
• 市场关注点：未来市场将更多关注宏观情绪变化，特别是美联储政策及全球经济复苏情况。
• 长期驱动因素：印尼铜出口政策可能对铜价形成支撑，但短期仍受市场情绪主导。

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• 分析师信息：
  • 姓名：许克元
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