20260315-浙商期货-_UR周报_持续去库_尿素价格高位震荡_13页_7mb

【UR周报20260315】尿素市场分析总结

核心观点

尿素价格处于高位震荡阶段，预计后期价格中枢将有所抬升。当前尿素市场主要逻辑如下：

1. 供应端：国内装置检修计划较少，产量和开工率维持高位，供应端整体宽松。
2. 需求端：春耕旺季临近，农业需求逐步走强，工业复合肥开工率环比提升，需求端走强。
3. 成本端：煤炭价格重心上移，尿素成本支撑在1500-1550元/吨附近，煤制尿素利润相对可观。
4. 政策端：氨肥协会对国内各地出厂价有上限压制，价格上方空间受限。

总体来看，尿素基本面较为健康，企业库存进入去库通道，价格在成本支撑和需求走强的推动下，易涨难跌，但受到政策压制，预计将维持震荡走势。

市场价与价差

尿素市场价格

• 本周尿素现货市场偏强运行，主流地区价格环比上涨10-20元/吨。
• 国内多数尿素工厂报价已涨至指导价水平，受中东地缘冲突影响，国内期货价格受情绪带动上行，下游采购信心提升，尿素工厂出货顺畅。
• 主产销区尿素库存下降，订单持续增加。

尿素区域价差

• 本周各区域价差处于正常区间，表明物流窗口尚未打开。
• 主要关注山东-河南、山东-山西、江苏-安徽等价差变化。

尿素与其他化肥比价

• 尿素与氯化铵比价为历年同期较高水平，而与磷肥、钾肥比价处于往年较低水平，显示尿素在性价比上相对较高。

期货市场与套保建议

基差与月差

• 本周5-9价差走弱10元/吨。
• 河南地区05合约基差较上周走弱52元/吨。
• 期货价格受中东冲突带动上涨，但基本面驱动下，价格或仍易涨难跌。

套保建议

供应端分析

产量与开工

• 隆众口径：
  • 本周尿素产量153.76万吨，较上周略有下降。
  • 开工率93.29%，其中煤制尿素开工率97.43%，气制尿素开工率78.28%。
• 百川口径：
  • 本周尿素产量154.96万吨，较上期减少0.22万吨。
  • 开工率90.92%，其中煤制尿素开工率95.12%，气制尿素开工率76.09%。

装置检修

• 本周国内尿素装置检修损失量为9.81万吨，较上周减少0.22万吨。
• 检修企业包括中原大化、晋煤天源、华鲁恒升等，主要因故障性、政策性或常规性检修。

需求端分析

农需与复合肥

• 农需旺季临近，农业需求走强。
• 复合肥开工率环比上升8.54%，达到45.56%，库存下降1.75万吨至74.89万吨。
• 复合肥市场价格坚挺上涨，主流区域上涨30-50元/吨。

三聚氰胺

• 三聚氰胺产量2.82万吨，环比增加0.25万吨。
• 开工率53.35%，环比上升3.90%。
• 三聚氰胺市场大幅上涨，企业推涨节奏较快，部分企业实行限收、停收政策。

库存情况

企业库存

• 隆众口径：本周尿素企业库存95.76万吨，环比去库14.05万吨。
• 百川口径：本周企业库存103.91万吨，环比下降16.51万吨。

港口库存

• 隆众口径：本周港口库存18.9万吨，环比减少0.1万吨。
• 百川口径：本周港口库存18.2万吨，环比下降0.1万吨。

海外市场动态

海外价格

• 中东地缘冲突导致氮肥价格全线上涨，尿素价格周涨幅约10%。
• 印度即将进行尿素招标，预计下周初发布，加剧市场紧张。
• 孟加拉国和巴基斯坦因液化天然气价格上涨出现供应中断，进一步影响全球尿素市场。

海外价差

• 尿素与美、巴西、波罗的海等地区价差变化显示国际市场对尿素的需求增强。

关注数据与风险提示

关注数据

• 每周三尿素企业库存
• 每周四复合肥开工率和尿素港口库存
• 出口政策落地情况

风险要素

• 国内政策调整
• 煤炭价格大幅波动

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