> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素月报20260329总结 ## 核心内容 2026年3月尿素市场呈现高位波动，主要受到国际地缘冲突和国内稳价政策的双重影响。尿素价格在3月上旬因中东局势紧张而快速上涨，但随后因国家保供稳价措施出台而趋于稳定。整体来看，尿素处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。 ## 主要观点 - **供应端**：国内尿素产量和开工率维持高位，3月产量预计为670万吨，同比增长约10.19%。4月产量预计下降至630万吨，但供应端仍保持宽松。 - **需求端**：春耕旺季来临，农业需求释放，工业复合肥开工率环比提升，阶段性支撑尿素需求。但4月后复合肥开工预计下降，需求或小幅走弱。 - **成本端**：煤价上涨，成本支撑在1500-1550元/吨区间。 - **政策影响**：国家相关部门出台一系列保供稳价措施，如释放淡储货源、收紧出口管控、严格执行指导价等，压制尿素价格上方空间。 - **出口情况**：2026年1-2月尿素出口量为41.93万吨，环比下降。当前无新出口配额下发，出口端对尿素市场影响有限。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 3月尿素市场先涨后稳，价格在1750元/吨附近波动。 - 3月上旬受中东地缘冲突影响，国际市场尿素价格上涨，推动国内价格上涨。 - 3月中旬，国家出台保供稳价政策，价格趋于稳定。 - 3月下旬，价格窄幅波动，主要受工厂待发支撑及政策压制影响。 ### 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 做空期货合约同时卖出支撑位看跌期权 | UR605 | 卖出 | 100 | 1750 | UR605P1760 | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 做空期货合约同时卖出支撑位看跌期权 | UR605 | 卖出 | 100 | 1750 | UR605P1760 | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存，寻求低价买入 | 空 | 卖出支撑位看跌期权并买入看涨期权 | UR605P1760 | 卖出 | 100 | 15 | UR605C1900 | | 终端客户 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 做空期货合约同时卖出支撑位看跌期权 | UR605 | 卖出 | 100 | 1750 | UR605P1760 | | 终端客户 | 采购管理 | 采购尿素，担心价格上涨 | 空 | 卖出支撑位看跌期权并买入看涨期权 | UR605P1760 | 卖出 | 100 | 15 | UR605C1900 | ### 供应端 - **新增产能**：2026年国内尿素计划新增产能595万吨，预计产能增速约为7.45%，年底产能将达到8575万吨。 - **已投产装置**：2026年3月下旬，湖北应城新都化工100万吨装置投产。 - **计划投产装置**：2026年二季度新疆奥福52万吨、河北正元52万吨装置计划投产；2026年9月陕西清水银泉80万吨装置计划投产；2026年10月新疆心连心105万吨、新疆昊源100万吨装置计划投产；2026年底河北东光54万吨、内蒙古鄂尔多斯亿鼎52万吨装置计划投产。 ### 需求端 - **农业需求**：3月国内农业需求明显释放，春耕旺季来临，尿素消费量预计为708万吨，同比增长约9.04%。 - **复合肥需求**：3月复合肥开工率约为45.95%，环比上升11.98%。复合肥作为尿素重要下游，占需求量的15%-20%。 - **脲醛树脂需求**：脲醛树脂约占尿素下游需求的20%，3月甲醛开工率上升，但房地产数据不佳，对脲醛树脂需求存在不确定性。 - **三聚氰胺需求**：三聚氰胺约占尿素下游需求的7-10%，3月产量预估为14.5万吨，市场大幅上行，企业库存低位，需求强劲。 ### 淡储政策 - **承储比例**：2024-2026年度尿素承储比例降低至20%，往年为30%。 - **标的数量**：西藏、甘肃、青海、宁夏单个标的数量为2万吨，其他省份为3万吨，较去年下降。 - **储备周期**：2024-2026年度储备周期延长，结束时间延后一个月。 - **考核指标**：储备期内每月考核比例有所调整，整体节奏更平缓。 - **投放时间**：储备结束后原则上两个月内全部投放，避免价格快速下跌。 ## 关注数据 - 每周三尿素企业库存 - 每周四复合肥开工率和尿素港口库存 - 出口政策落地情况 ## 印度招标情况 - 2025年印度累计发起8次尿素进口招标，成交总量约918万吨，同比显著增长。 - 2026年2月印度RCF发布新的招标，最终采购约130万吨尿素进口货源。 - 中国因无新的出口配额下发，未参与本轮招标。 ## 海外价格及价差 - 3月国际尿素价格大幅上涨，主要受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡封锁导致供应中断。 - 海外价格与国内价差反映出口利润情况，3月山东尿素理论出口利润为正。 ## 总结 综上所述，尿素市场在2026年3月受国际地缘冲突和国内政策影响，呈现高位波动。国内供应仍维持高位，但春耕旺季推动需求走强，叠加成本支撑，价格易涨难跌。出口端受政策限制影响较小，但需关注未来配额政策变化。尿素价格后期中枢有望抬升，但上方受政策指导价压制，需密切关注市场供需变化及政策动态。